我国实施MBO的财务思考务管理毕业论文(2)
2016-10-27 01:10
导读：二、实施ＭＢＯ的对策 １、产权法制体系建设是实施ＭＢＯ的保障。必然伴随着一系列治理制度产生，良好的制度环境是经济健康发展的保证。经济制度
二、实施ＭＢＯ的对策 １、产权法制体系建设是实施ＭＢＯ的保障。必然伴随着一系列治理制度产生，良好的制度环境是经济健康发展的保证。经济制度主要用于规范以下方 面的关系：①所有者、经营者、生产者之间的关系；②国家和企业的关系；③企业和的关系。在这些中，产权制度是核心和基础。转换和完善企业体制与经 营机制，就要建设以健全的企业法人制度为基础、以产权制度为核心的企业制度。现行的《公司法》、《证券法》、《法》、《企业财务通则》、《上市公 司收购治理办法》等是企业实施ＭＢＯ应遵循的经济法规制度，但缺乏与之配套的法规。国家在建设资本市场和产权市场的同时，应尽快建立和健全包括风险融 资、产权交易、资产评估、监管稽查等在内的一系列与ＭＢＯ相关的法律法规。 ２、确立产权主体是实施ＭＢＯ的基础。国有企业产权制度改革，旨在形成所有者多元化且剩余索取权可转让的产权结构。ＭＢＯ比“债转股”前进了一大步，为国 有股减持提供了一条途径。特别是很多中小国有企业无法上市，ＭＢＯ为它们提供了一个融资机会。但是实施ＭＢＯ时应该首先明确企业的产权关系，确定产权转让 过程中的权利、责任的受让主体和承担主体。对于非上市公司，更有必要采取相应的措施和对策，确定产权转让过程中的权利、责任的受让主体和承担主体。 为此应采取的措施有：①设立非行政性的国有资产治理机构。如成立独立于国家财政体系之外的国家财务主体，以解决国有股、法人股的流通，营造国有资本的 有效运作机制，并独立从事国有资本的产权交易、投进与产出活动。②完善企业ＭＢＯ市场监控机制，培育企业并购市场，建立经理人的代理权竞争机制。③鼓励投 资机构进行风险投资，进步个人投资者的理财水平。 ３、分散国有股权，市场化操纵，保证ＭＢＯ的透明度。改变国家作为企业所有者、国有银行作为企业债权人造成的软约束现象，企业由国家控股转为国家参股，以市场方式将国有股分散，达到控股主体多元化目的。可将国有股分解为各种股份形式，如职工股、技术股。 解决我国上市企业与投资者之间的信息不对称题目的措施包括：①开放资本市场，以直接融资为基础，构建收益权与控制权有机结合、对称同一的完整产权体制。② 发挥市场优越劣汰功能，形成对企业ＭＢＯ的外部约束力。通过市场的调节与选择机制，实现国有企业资本结构的重组。③建立公道的企业股权和债权结构，继续鼓 励国内外投资机构对企业ＭＢＯ融资。④引进更有效的市场制衡机制，并从法律上给战略资本投资以应有的支持。 ４、ＭＢＯ价格的确定。①随着企业水平的进步和治理要求的发展变化，真实反映无形资产价值。未来使企业产生逾额利润的能力是无形资产的计价基础，在经 过专业评估及有关股东认同后，将无形资产作价进股，其价值便可得到体现。②对于非购买商誉不予确认。但对ＭＢＯ中出现的商誉，应在实质重于形式原则下确认 进账。③对于人力资本，应作为企业ＭＢＯ的一个重要价值因素来考虑。可采取类似评估无形资产的，评估其在企业中的价值。以收益现值法、市场比较法 等确定人力资本价值，并反映在收购价格中。 企业ＭＢＯ定价要兼顾和现实，坚持公平、公正原则。目标企业价格包括：①企业的真实市场价格。对账外资产必须予以明确。②溢价。收购价格应高于市场价格，一般高于２０％以上，最高可达市场价格的１６０％。③人力资本价格。 企业市价有很多成熟的方法，如收益现值法、重置本钱法、现行市价法、清算价格法等。ＭＢＯ中目标企业价格计算没有一个固定模式，可用实际市价减往人力 资本价格加上市场溢价。应采取的措施：①应根据各类资产的不同属性，采用不同计量模式，可采用历史本钱计量、现行本钱计量、现时销售价格计量、可实现净值 计量、未来现金流量贴现值计量等模式。②定价时要留意一些事项：一是货币时间价值，二是用现金流量衡量价值，三是有效资本市场假设，四是ＭＢＯ风险。③成 立中立的、具有法律地位的评估机构，对ＭＢＯ双方进行评估，确定收购价格。?
