近期行业及税收政策调整的影响分析(3)
2017-06-03 01:09
导读：四、医药行业——药品限价等因素造成盈利水平下降 2001年上半年医药行业大企业发展形势良好，据国家经贸委的统计，上半年列入国家520家重点企业的
四、医药行业——药品限价等因素造成盈利水平下降 2001年上半年医药行业大企业发展形势良好，据国家经贸委的统计，上半年列入国家520家重点企业的25家实现利润占全行业的35％，华药、东药、哈医药、石药、天津医药集团、片仔癀集团、江中集团、太极集团、敖东集团、吉林制药等十大集团的产销率均超过100％，说明医药行业结构调整工作取得明显成效。据1－6月份统计，总产值和产品销售收入与去年同期相比均增长了20％，而产成品资金下降2.1％，出现了近年来首次生产增长、库存下降的可喜景象。但是由于医药行业政策调整以及改革力度的加大，今年中期盈利水平一定程度上受到影响，据对已经公布中报的41家制药企业上市公司的统计，平均净利润下降了7%，平均每股收益下降19%，约为0.105元。 去年以来，医药行业相关政策调整主要体现在三个方面。一是以2000年7月国家计委出台的《关于改革药品价格管理的意见》为主导的药品流通体制改革，一方面控制住医疗保险目录内的药品价格（包括由国家计委定价的甲类药和由省级价格主管部门定价的乙类药），另一方面让市场来调节目录外药品的价格。国家计委分三批降低了210多个品种规格的中央定价药品零售价格，平均降价幅度约20%，全国31个省（区、市）价格主管部门也进一步降低了省管药品零售价格，全国零售药品降价金额累计达70多亿元，尤其集中招标采购药品的价格水平明显下降。限价政策对华北制药、天方药业，鲁抗医药，恒瑞医药，哈药集团、三九医药等一批
化学制药企业的影响最为直接。 二是对药品广告的管理。《药品管理法》的出台将对医药市场产生巨大而深远的影响，其中对药品广告管理办法的修改在短期会对医药市场的增长带来一定的负面影响，如禁止处方药做广告。另外更重的一击是从今年初开始实施的新《企业所得税税前扣除办法》中规定：企业每一纳税年度可扣除的广告费用支出限制在销售、营业、收入的2％以内，超过部分可以无限期向以后纳税年度结转，这意味着企业超过2％以外的广告投入将不能在缴纳所得税前扣除，即需要动用税后纯利。这一新办法的实行，使得许多制药企业对OTC药品（非处方药）的广告投入大幅缩减了，据统计，2001年第一季度一些强势媒体的医药行业广告投放额比去年同期下降了43％。这一办法对部分药品广告大户像哈药集团等而言有一定的限制，但是还有缓解的办法，因为除了大批量的广告药品外，它还生产大量不需做广告的原料药，可以一定程度上稀释政策影响，而那些只生产单一品种的制药企业则只能承受较重的压力。近期国税局将制药等行业的广告费税前扣除比例调高到8%将大大缓和制药企业的这方面负担。 三是医疗体制改革，医疗保险的全面实施对公费医疗造成的用药水平过高起了一定的遏制作用，但从目前情况看，医疗保险的全面实施还有待于相关配套工作的逐步落实完善，医院医药分开核算、分别管理的改革对医院用药的增减影响并不明显。因此，有理由相信该政策对2001年医药市场总体影响不大。 虽然市场主导药价有望止跌回稳，广告费的限制也有所松动，制药企业效益下滑的趋势有可能得到遏制。但是总体而言，上述行业政策将迫使制药企业重新审视自身定位，调整产业格局，以应对加入WTO以后所出现的更多挑战。
五、调高广告费税前扣除标准——扩大广告供需双方的拓展空间 近日，国家税务总局下发了国税发［2001］89号《国家税务总局关于调整部分行业广告费用所得税前扣除标准的通知》，该通知规定：自2001年1月1日起，制药、食品等行业的企业，每一纳税年度可在销售（营业）收入8％的比例内据实扣除广告支出，超过比例部分的广告支出可无限期向以后纳税年度结转。 该政策的调整将对两类企业产生较大的影响一类是各种经营广告的企业，上市公司中主要包括电广传媒、东方明珠、以及一些其他切入广告市场的部分上市公司象北京巴士等；另一类主要集中在一些以大量的广告投放来拉动需求和树立品牌的行业和公司上，典型的有哈药集团等。上市公司一般从去年下半年开始执行该政策，因此相应的影响也从去年下半年开始显现，以电广传媒为例，公司2000年上半年广告收入21761万元，同比增长56.63%，2000年全年42030万元，同比增长30.88%，今年上半年公司在中报中称广告业务尽管面临着国家有关政策如税收政策、广告刊播政策调整带来的影响，但是广告分公司对内狠抓管理、积极实施人才培训，对外加强拓展业务，尤其是拓展京、沪、穗广告市场；2001年上半年依然实现广告收入20，265.37万元。可以看到2000年中期可以说是公司广告业务的分水岭，2000年上下半年相比业务有所萎缩，一反99年下半年大幅增长的态势；而且今年上半年与去年同期相比略有下降，可见该政策的影响力；随着政策的放宽，公司的广告收入的经营环境将大有改观，增长将是可期的，不过恢复到以前的增长恐怕也有一定难度。从另一类企业来看，该政策将在公司的营销策略和所得税率上产生较大影响，以哈药集团为例，我们简单对地对公司近年来的销售收入、营业费用（销售费用）、所得税率进行，可以看到政策变动带来的巨大影响。公司99年全年营业费用82625万元，占营业销售收入的18%，其中上半年26800万元，全年所得税率为26.35%左右；2000年全年营业费用19.6亿，占销售收入的30.4%，其中上半年12.9亿，占上半年的销售收入的33.77%，所得税率从从上半年的24.88%上升到全年的33.74%.从以上数据可以看到，2000年下半年开始公司经营出现了较大的变化，首先下半年的营业费用（主要是广告费）投放明显减少，下半年的销售收入也有所减少，趋势和99年完全不同，这里可能广告策略起到了很大作用；公司所得税率一般保持在25%左右，但是由于2000年下半年开始广告费的抵扣的限制，所得税率大幅上升到33.74%，对公司的净利润负面影响巨大，如果2000年上下半年作一个比较，上半年的所得税率为24.8%，下半年则为41.3%，影响更加明显。由于最近才公布抵扣上限的调整从今年1月1日开始，虽然有利于公司所的税率的下降，但是公司上半年的营销策略仍然按照原先的政策框架制定，公司的营业费用为5.21亿，占销售收入的18.1%，比上年同期的12.9亿和33.77%大幅下降，实际水税率仍然高达39.25%.应该可以肯定的是政策的放宽，将对公司的销售规模扩大和实际税负的降低产生积极影响，公司在政策变动以后公告称，该项政策规定的调整，对本公司继续推进品牌经营战略的实施及拓展市场份额和增加公司的净利润将起到积极的促进作用。但是经过客观的分析，我们认为，政策调整对公司直接利润的影响相对较为确定，因为估计公司在广告投放上的支出已经超过了8%，调整所影响的也只是可以多抵扣6%而已，以上半年28.8亿的销售收入，可以多抵扣17280万元，再按照公司广告费税前抵扣限制前所得税率25%计算，净利润影响应在4320万元左右。这样对于哈药集团来说，对于公司经营更大的威胁可能来自医药体制改革、药价调整带来的盈利能力下降。当然该政策调整对于其他一些广告费支出在2-8%之间，尤其在8%左右的企业的相对影响应该大一些。
