中国财政脆弱度分析(2)
2017-09-11 02:44
导读：三、短期财政风险的评价 （一）宏观经济变量对财政收支的影响 预期国内生产总值增长、失业率、通货膨胀率、资本流动、汇率和利率变化等都会引起对
三、短期财政风险的评价 （一）宏观经济变量对财政收支的影响 预期国内生产总值增长、失业率、通货膨胀率、资本流动、汇率和利率变化等都会引起对财政收入、支出和债务融资风险的预测。首先，中国目前面临经济增长率下降，失业率上升、社会保障支出加大以及公共工程支出增加等国内形势，加上全球经济不景气，出口放慢，有效需求不足，形势十分严峻。其次，财政长期入不敷出，赤字居高不下，社保基金缺口巨大，银行不良资产比例过高，所以通货膨胀的风险仍然存在。再次，当前扩张性财政政策已经出现边际效应递减的势头，但经济自身的增长机制依然乏力，目前的积极财政政策还不能淡出。需指出的是，推行多年赤字财政后我国目前仍存在通货紧缩，是政府出台的改革措施强制地遏制了购买力的需求变现的结果，是由于贫困人口增加，导致生产相对过剩和有效需求不足的矛盾的结果。国内外的教训表明，一旦把扩张性政策长期化，既可能出现财政和金融危机，又可能使经济陷入“滞胀”。因此，一味推行赤字财政保暂时增长而牺牲长远发展，会在短时间加大财政脆弱度，加大财政风险和金融风险。 （二）债务结构不合理 国债的期限结构、利率结构、外债币种结构会影响到财政风险。期限结构不合理，会引起偿债高峰；利率结构不合理，会加大债务利息支出；币种结构不合理，会使一国外债过多受到汇率波动影响和债权国的控制，甚至出现由于本币贬值导致债务负担加重的情况。 （三）对特定支出承诺缺乏透明度 对特定支出承诺的规模和使用方向缺乏透明度不可避免会出现道德失范现象。我国财政支出中有不少支出项目透明度低，资金使用效率不高。如基建设施的投资，缺乏有效的监管，存在不少豆腐渣工程；在政府购买的物品中，不少商品质低价高。政府支出信息的模糊化，不仅使得财政投资收益率低，还使得公务员的败德行为屡禁不止。 （四）对充分就业赤字以及周期性赤字尚不能正确掌握 财政赤字的结构到财政政策的方向和力度。周期性赤字，是由的自动稳定器产生的，政府不应过多关注。而充分就业赤字才是政府制定财政政策的指示器，一旦对充分就业赤字不能正确判断，财政赤字就可能对财政政策提供错误信号。我国没有充分就业赤字的准确数据，也比较粗略，财政宏观手段的落后也成为我国财政脆弱度的来源之一。
四、中长期财政可持续性预测 中长期财政可持续性预测通常围绕着初始财政形势和短期预测进行，是对5年以后的财政状况进行的判断。为了评价脆弱度，首先可针对不同初始财政形势和短期财政风险评价进行不同的中期财政展望，反映财政风险的中期结果。具体而言，可预测5年到10年期总债务或净债务占国内生产总值的比重，揭示出不理想的高债务水平和债务动态情况，也可评价在国际资本市场上债务等级高低。债务等级越高财政脆弱度越小。其次，可使用压力测试反映在相当极端的情况下（如经济危机、本国贸易恶化、经济异常增长），财政形势将如何变化，以说明紧缩性财政政策和扩张性财政政策的得失。当然，分析时找出主要财政总量相互影响的关键传导机制十分重要。再次，进行长期预测。利用对人口趋势的预测，了解退休金和医疗支出受到的影响；对学龄人口的统计，估计长期的费用支出情况；对资源储备和采掘能力的预测，得出与资源使用相关的公产收入情况，从而全面反映财政的可持续能力。 受资料所限，的财政可持续能力还难以获取相关数据。目前，从偏高的债务依存度、国债偿债率和偏低的国债负担率（2001年为16.3%）来看，我国债务指标从总量角度分析较低，与我国国债发行时间短、财政收入占GDP比重下降直接相关。只要保证现有债务水平不再继续上升（即累积债务保持稳定或下降），那么我国现有累积债务水平是可持续的。而且，我国的国债信誉度还是较高的。2001年国债在国际上发行的债券逆差已经降到了过去10年当中最低的水平，外汇储备达到约2400亿美元，外贸长期保持顺差，这些都对外债的偿债能力提供了保证。而居民的储蓄率高，国债发行顺利，也说明居民的应债能力强。值得指出的是，我国的或有债务的产生主要是政府对经济的不当干预以及制度的不完善造成的，随着政府行为的规范以及经济制度的完善，债务负担会逐步得到化解。
