风险投资退出渠道的比较及我国可采用的现实途(3)
2017-07-31 01:27
导读：四、拓宽并购方式、完善退出机制是我国风险投资健康发展的核心环节 为了促进我国风险投资业的健康发展，我们认为，应该广泛拓宽并购方式，以利于
四、拓宽并购方式、完善退出机制是我国风险投资健康发展的核心环节 为了促进我国风险投资业的健康发展，我们认为，应该广泛拓宽并购方式，以利于我国风险资本的退出。我国国内的二板市场目前尚未开设，尽管市场设立环境已经准备就绪，上市规则草案也已经出台，我国二板市场的正式推出为期不远。但是准备工作仍是复杂的，推出时机仍应谨慎。我们希望我国的二板市场顺利推出，但另一方面，我们又不能因为国内二板市场的空白而否定风险投资的退出环境。2002年，我国的风险投资业步入低潮期，但是据此认为，由于没有二板市场，我国不适宜开展风险投资未免教条化和绝对化。事实上，我国完善风险投资的退出机制可以从三个方面拓宽渠道：第一，积极筹备建立的二板市场。二板市场的建立只是时间的问题。关键是要有充分的准备，有备才能无患。如二板市场的定位、监管方式、运作模式以及公司法的完善等等；第二，鼓励国内风险企业到境外二板市场上市，如美国NASDAQ市场，特别是香港创业板市场。前者是全球流动性最强和资本增值最高的市场，而后者是最接近于国内二板市场的境外市场；第三，加强产权交易市场及各类场外交易市场的建设，完善我国以并购方式退出风险资本的渠道。这三种是相互补充，共同发展的。在我国二板市场尚未建立之时，我们应积极探索并形成以第二种方法和第三种方法实现风险资本退出的模式。而在我国二板市场建立之后，我们仍然需要保持这三种通道的繁荣，以创造出我国资本退出渠道的多元化格局。 总之，在我国目前情况下，国内二板市场暂时无法满足风险资本的退出要求，而国外二板市场与本国二板市场相比，势必要增加更多的成本和风险因素，因此，以并购方式退出风险资本在我国现阶段就显得更为现实了。
主要： 1. Gorge G. Triants， Financial Contract Design in the World of Venture Capital [M] .Chicago
