基于Ｅｘｃｅｌ的投资项目风险模拟分析(2)
2017-08-22 01:25
导读：在经营期期间，由于期间净现金流量的高低受到销售量、销售价格、成本（包括固定成本、变动成本）的共同作用，而作为输入变量的销售量、销售价格和
在经营期期间，由于期间净现金流量的高低受到销售量、销售价格、成本（包括固定成本、变动成本）的共同作用，而作为输入变量的销售量、销售价格和变动成本，是服从一定概率分布的随机变量，因此，项目净现值也是一个由以上各随机变量共同决定的随机变量，对此投资项目的风险分析即为对项目净现值的不确定性分析。采用蒙特卡洛模拟，输出变量就是各期净现金流量的净现值。
2． 在Excel中建立原始数据和输入相关参数（如图1所示）
3． 生成符合分布规律的随机输入变量（包括销售量、销售价格和单位变动成本）
本例中的随机输入变量有3个：服从正态分布的销售量（单元格B14）和销售价格（单元格B15）、均匀分布的单位变动成本（单元格B16），其各自的分布参数来自图1相应单元格中的数值，生成随机数的公式如图2所示。
其中，单元格B14和单元格B15调用了Excel内置的生成正态分布随机数函数NORMINV( )和生成大于0小于1的均匀分布随机数函数RAND( )，分别生成了均值为150（单元格B4）、标准差为40（单元格B5）的正态分布随机数和均值为6（单元格B6）、标准差为2（单元格B7）的正态分布随机数。单元格B16中公式生成的是2（单元格B10）至4（单元格B9）的均匀分布随机数。
4． 建立项目每期净现金流量相关数据计算区，并计算项目投资净现值
首先求出投资期期初的净现金流量（流出）（单元格D15），期初投资等于设备的购置费用（单元格D2）与投入的营运资本（单元格D3）之和。
在经营期期间，第1年的销量（单元格E4）和销售价格（单元格E5）以及可变成本（单元格E8）分别引用了在第3个步骤中所计算出的随机数。其他各年的相关数据可由公式复制得到。根据每年经营净现金流量的计算公式，可得到每年的净现金流量。在项目结束期，还需在经营现金流的基础上，加回期初投入的营运资本。
中国大学排名
由于每期净现金流量不等，所以采用Excel内置财务函数NPV( )函数进行计算。本例在单元格E17中输入项目净现值的计算公式为：=NPV(B11,E15:I15) D15。
5． 对步骤3中的随机计算结果进行模拟试验，并记录试验结果进行统计分析 在Excel中，如果直接按F9键，单元格E17中的数值就会发生变化，这时可将该试验结果记录到工作表的一个空白表格区域。重复该手工操作多次，可以获得所需要的试验结果样本。此种方法尽管可行，但是对于大样本试验结果的生成，是不可取的。利用Excel中所提供的模拟运算表对虚自变量进行分析技术，可有效地解决该问题。本例题中选择完成1 000次试验，生成一个统计上可称之为大样本的试验结果，基本可以满足大多数统计假设和推论。
试验结果区的位置在单元格区域E21至E1020中。具体操作如下：
在单元格E20中输入计算公式：=E17，单元格区域D21至D1020中输入模拟次数（1~1 000）。选定单元格区域D20至E1020，选择“数据/模拟运算表”命令，在出现的“模拟运算表”对话框中，单击“输入引用列的单元格”的输入框后，单击工作表中的任意空白单元格（如本例中的D17）。单击“确定”按钮后，即可在该区域内获得指定目标变量（净现值）和试验次数（1 000次）的模拟试验结果（如图4所示）。
6． 生成统计分析数据
在获得1 000次试验结果基础上，利用Excel内置的统计分析函数均值函数AVERAGE（ ）、标准差函数STDEV（ ）、最大值函数MAX（ ）、最小值函数MIN（ ），计算有关的统计量。计算公式如图5所示。
7． 生成投资项目净现值各可能取值的概率、累积概率有关数据
为了绘制净现值的概率分布图、累积概率分布图以及投资项目大于某一净现值的概率图，需要计算出净现值在各个取值范围内的概率，累积概率等数据，本例中（单元格区域G20至K50）将净现值的取值范围（最大值与最小值之差）均等的分成30个小区域，分别计算在各取值区域中净现值出现次数、频次、累积频次。具体计算公式如图6所示。
