我国农产品期货与农村金融工程建设(2)
2013-05-29 01:14
导读：总之，在期货市场上，人们买卖的是未来的货物，所以那些能够引起未来价格变化的因素特别为市场参与者所关注。参与期货交易的人数越多，市场所能了
总之，在期货市场上，人们买卖的是未来的货物，所以那些能够引起未来价格变化的因素特别为市场参与者所关注。参与期货交易的人数越多，市场所能了解到的影响未来价格变化的信息就越多，由此形成的期货价格也就越接近未来货物的真实价格，这就是期货市场的价格发现功能。因此，与现货价格相比，期货价格更具有生产指导意义。
2．期货市场通过套期保值交易能为买卖双方避免价格波动风险，有利于农业生产向规模化、计划化方向发展
据卢建锋（2003）的调查显示，在国内16，948个实行农产品订单采购的公司中，有高达38%的公司因风险问题而取消了订购合同。引入期货交易机制可以有效改变这一约束条件。为避免价格波动风险，公司可以在期货市场上做套期保值交易，这样，价格风险从现货市场转移到期货市场，由那些愿意而且有能力承担风险的期货投机者来承担。在现有的生产条件下，只有借助这种机制，我国农业生产才有可能走出盲目性和分散化的困境，向计划化、规模化的方向稳步发展。此外，农产品期货市场在引导物流、调节供求、降低仓储费用等方面，也能发挥重要的作用。
（二）农产品期货市场投融资功能日益显现
托马斯.A.海尔奈莫斯（1959）在其文集中详细描述了农产品期货市场投资者是如何通过拥有套期保值存货，对基差变化进行投机而盈利的。除此以外，农产品期货市场的投融资功能应包括以下几个方面：农产品期货交易是农业企业融资的重要前提，尤其是目前农户获得银行信贷存在抵押品制肘的情况下，其意义非同小可；农产品期货也可以作为资产证券化的基础，通过资产证券化增强其流动性；成熟的农业概念企业还可借此上市融资；农产品期货市场因其以小搏大的投机性可成为投资的理想选择场所之一；金融机构可以农产品期货市场为基础设计相应的理财产品②；如此等等。应该说农产品期货的融资功能随着期货市场深度和厚度的不断增强正在逐步深化。
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近年来，市场人士在分析期货商品的时候，除了充分发掘其商品属性外，已越来越关注其金融属性。除金属和能源等品种外，投资者对农产品期货品种金融属性的关注度大大提高。如从2002年开始，国外很多大型的基金，包括索罗斯，开始大规模投资商品期货，以回避美国通胀美元贬值带来的风险，就是利用了商品市场与金融市场之间互相连动的关系。
目前，全球的商品基金也已经开始撤出黄金、原油市场，部分基金增加了农产品的基金持仓，像罗杰斯的农产品基金持仓由4％增加到10％，而其原油的持仓曾一度大幅度下降。目前全球范围内对通货膨胀的忧虑不断加剧，当大豆等农产品出现紧缺时，基金大举购买的欲望就持续膨胀，选择大豆等期货品种作为保值投资对象，就成为回避货币贬值的重要手段，进而使农产品期货的商品属性趋于淡化，更多地表现为金融属性和博弈属性。在国际基金眼中，农产品期货的投资价值仅次于金属品种。据了解，目前在全球范围内，稳固投资期货市场共有15个指数基金，其中规模最大的是高盛公司的商品指数（其次为道琼斯IIG商品指数），其11.6%的资金是投资于粮食期货市场的③。
（三）我国农村金融工程建设的战略重点选择
农村金融工程建设是一个系统工程。由于农产品期货的价格发现和市场风险规避方面的特有优势，农产品期货市场投融资功能的不断强化，期货交易所对期货产品的科学定价与品种设计正是走在我国目前金融工程最前沿的，可成为领跑金融工程的标杆。而其技术手段包括定价技术、产品设计技术及其它风险规避技术正是我国目前整个农村金融所欠缺的，故从农村金融的长远规划出发，以农产品期货的发展为契机，以农村金融产品开发为核心，以提高农村金融服务水平为目标正是我国农村金融工程应有的战略。因此在今后一段时间里，在包括农业保险、农业信贷、农产品期货等在内的农村金融工程建设中，农产品期货市场将日益成为其战略重点。
大学排名 三、我国农产品期货的规划与设计
（一）建立与完善农产品期货的价格调节机制
现实中，期货市场价格发现的效率会有差异。要有效利用期货市场真实、客观且具有超前性的价格发现功能，以指导粮食生产、销售和进行市场调控，增强经营、调控的主动性，健全期货市场的定价机制非常重要。一般来说，影响价格发现的主要因素有：交易成本的高低；交易者在现货交易中的定价原则与对期货市场的认同度；商品本身属性的差异（如可否存储，是否具有季节性等）；参与期货交易的主体结构（如是否有相应交易品种的现货生产商和加工商，以及参与者的多少）；期货市场的交易规模和流动性等。许多学者利用协整检验和套利检验等方法对我国大连、郑州期货交易所的大豆、小麦等期货品种进行了实证研究，计量结果显示，我国期货市场的价格发现功能已基本发挥，但存在着相关经济主体对此功能的认识和利用问题，以及由于大户操纵等原因导致期货价格与现货价格关系的扭曲和价格的过度波动问题（高铁生、朱玉辰[6]，2005；王赛德[7]，2004）。
为确保农产品期货定价的前瞻性，必须关注资金规模及其流向。高铁生等（2005）曾借鉴证券市场资金流入比例测算的方法，对我国农产品期货市场的资金流入种类和规模作过预测，预计保险公司、社保基金、居民储蓄存款、国际游资等都将有较多资金流入我国期货市场，规模将达到460.89亿元，并根据当时农产品期货占我国期货市场的比例推算，认为进入农产品期货市场的资金增加将推动其交易额和交易量大幅上升。目前，国内和国际金融市场的资金都非常充裕且流动性强，这是农产品期货发展的有利条件。因此，对资金市场的流动性做深入的调查和研究，科学测算进入农产品期货市场的资金规模和投资偏好，具有非常重要的意义。
（科教范文网http://fw.NSEAC.com编辑发布） 尤其值得注意的是，国内农产品价格与国际市场价格联系密切，特别是近年来国外的指数基金给国内市场价格带来了较大影响，使市场波幅大幅提高。在国际基金眼中，农产品期货的投资价值仅次于金属品种。因为农产品交易量大，同时，除供求基本面外，美元走势、全球物价走向都是影响其价格走势的重要因素，因此，“很容易炒作”。为此，国内期货市场需建立完善的风险控制机制，进一步平抑农产品价格波动。自2007年年初以来，国内商品期货价格高攀，价格波动也愈加明显，国内农产品期货市场需对基金投资带来的价格波动保持警惕。
