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中国金融需要中国特色网

2014-09-12 01:01

　　放眼全球，美国、英国金融因为没有实体产业支撑，形成畸形，结果变成孤掌难鸣。德国虽是产业大国却是金融小国。日本虽然加强银企相互持股，但是这往往演变成内幕交易，而且在股市上表现先为尝甜头后尝苦头。也有西方金融追求与存贷款者利益和风险共享，没有利息。日本和一些西方金融虽然加强银企深度合作，但没有提升的竞争力。企业和银行基本上没有深度合作，只有信贷关系，中国金融为企业并购重组提供融资工具但并没有提升企业竞争力，信贷越多最终变成坏账越多。对于金本位、美国赖账、外储投资、城乡收入差距缩短、人民币国际化如何展开中国的影响力等等问题，都需要分析，只有弄清这一切才能更好地理解中国金融，然后打造紧贴实业的中国特色金融。
　　
　　金本位在误导中国政策
　　
　　上美元与黄金挂钩导致美元强势的确不假，1861年12月美国宣布停止货币兑换一停止用黄金回购短期债券，导致美元贬值。从挂钩黄金到不挂钩黄金产生美元贬值，如果美元一开始就不挂钩，就不存在贬值。同样，人民币现在不挂钩黄金，照理讲很好，可是国内确有很多经济学家说，人民币国际化需要与黄金挂钩，这样变成全球各国央行争相储备人民币。
　　笔者认为，这个主意看起来不错，很有市场，但这是个人主义、一己想法，好像黄金是硬通货，纸币会贬值，持有黄金比较安全。现实情况是，黄金开采数量有限，这个增长跟不上财富增长的速度，结果造成黄金不够支付，布雷顿森林体系瓦解就是反映了这种情况，这一次不是美国主动让美元贬值，而是被动贬值。如果用黄金支付，变成今年生产的产值名义上增加了，但是换成黄金数量可能没增加数量。虽然黄金价值上升，但是真实的购买力并没有上升，变成真实财富停止增长。如果让黄金不升值进行支付，会变成欠黄金数量。所以，主张人民币金本位化的经济学家们是坐井观天，以史套用现在，误导中国经济政策。 （科教论文网 Lw.nsEAc.com编辑整理）
　　
　　美国赖账的主动性、被动性、不可能性和可能性分析
　　
　　上文讲道，1861年12月美元贬值的行为是美国主动性赖账。而布雷顿森林体系瓦解，是由于黄金开采数量跟不上财富增长的数量，导致支付困难，所以，这次美国是被动赖账。对于当前中国担心持有美国2760亿美元的两房债券，虽然还本付息依然进行，但是雷曼兄弟都可以让他破产倒闭，美国未来有可能让两房破产，如此就是主动性赖账。美元与欧元短期内依然维持箱体运行，属于周期性箱体内的轮流贬值和升值。所以，未来3年不用担心美国通过美元贬值进行赖账。如果美元指数跌到70以下，欧元兑美元升到1比1.6以上，才是美国借美元贬值赖账的方式，这种方式未来三年内还不太现实。
　　
　　中国外储投资应放弃多元化和只动增量不动存量的策略
　　
　　今年，中国外储增加对日本国债、西班牙国债的投资，笔者对日本国债的投资不看好，因为日本出口不好，日本政府有意识让日元贬值来促出口，变成我国买进日本国债风险很大。对于购买西班牙国债，从笔者对欧、美元趋势的观点来看，欧元每轮升值周期8到10个月，根据最近一轮比上一轮缩短一个月来看，欧元升值只有8到9个月的时间，从今年7月份开始到明年3月底结束。很明显，中国外储投资西班牙国债最多持有到明年3月底，如果超过明年3月底，因欧元贬值，变成煮熟的鸭子飞了，就象烘箱烘烤面包一样，过头就变焦了。
　　全球外汇交易市场日成交量3万多亿美元，欧元外汇市场日成交量也有1万多亿美元。笔者研究了一下，如果按照欧、美元趋势的对策来看，足够中国在欧美外汇交易市场腾挪的。所以，笔者提出投资货币市场，改变投资国际国债市场。从目前来看，中国外储方面的思维显然保守。

　　对于中国外储不动存量只动增量的策略，笔者认为，这种做法除了反映谨慎之外，还反映被欧、美元绑架的心态。实际上，中国持有欧美债券反而为调控欧、美元箱体更好运行的筹码，也成为调控欧、美元运行快慢的干预工具，中国根本不需要两边或单边抛空，只需在两边动用5000亿美元左右的买卖总量就行。如果单边抛空，就意味着中国的外储将永远进入单边贬值通道之中，恰恰是因为欧美两边没有全部抛空，才变成中国牵着欧、美元鼻子走，乘机做差价。
　　
　　人民币国际化如何展开中国影响力
　　
　　今年6月份，人民币汇率浮动管理改革运行，国内普遍拿德国马克、日元升值等国际经验来套用中国。比如，2002年以后，各国央行和金融机构都开始大量储备欧元，结果欧元从最低时的0.82美元最高上升到1.62美元。从长期来看，在货币国际化过程中，美元兑英镑、德国马克和日元兑美元升值都是3倍以上。所以，有经济学家预测人民币国际化，人民币兑美元将从目前的1比6.79上升到1比4。
　　对于这种历史经验，笔者认为只可。一方面要看收支状况，另一方面要看外贸状况，资金参与中国资本市场将越来越多，但是未来5年中国进口越来越多，出口持平左右，变成收支顺差被外贸逆差抵消。中国允许海外发行人民币债券，这些人民币债券可以回流参与中国资本市场投资，变成以后中国与全球的各项目交流中的货币中介减少美元的使用量。一旦海外可以用人民币来投资中国资本市场，变成国内央行、企业、家庭都可以持有人民币了。同时，为上海国际金融中心交易投资者引进了很多，只要人民币不自由兑换，变成不影响人民币汇率。所以，人民币可以在国际上先流动起来，自由兑换逐步进行。
　　由于以后中国外贸进入逆差时代，变成中国进口加大，出口不变。很明显，凡是成为中国主要进口的国家货币都面临着升值。发达国家由于削减赤字、公债，变成中国出口这些国家略微下降，这些国家经济增长停滞，引发资金流向中国。所以，人民币兑发达国家货币升值成为未来3—5年的主要趋势。人民币兑发展中国家货币在未来3—5年主要呈贬值趋势。考虑到中国现在一半出口到发达国家，一半出口到发展中国家，未来出口到发达国家会下降到中国总出口的40％，未来出口到发展中国家会上升到中国总出口的60％。所以，中国可以通过人民币兑发达国家货币升值、兑发展中国家货币贬值进行对冲，对冲后变成人民币有效汇率仅升值lO％-20％，这基本上是人民币未来3-5年的趋势。 （转载自http://zw.ＮＳＥaＣ.com科教作文网）
　　所以，中国实行人民币每年不超过5％的升值就行，这个升值是就美元而言的。另外，这会推高发展中国家货币升值。对于中国外储欧、美元资产，笔者认为除了利用欧、美元周期箱体高抛低吸做差价外，一部分买农机产品、农副产品技术设备、支持海外并购。
　　实际上，人民币国际化需要五步，依次为贸易结算、收支结算、人民币自由进出、人民币自由兑换与国际储备同时循序渐进。