利率互换定价存在的障碍及解决办法(1)(2)
2015-04-11 01:24
导读：问题之二在于我国目前利率互换市场的现状是绝大部分利率互换交易的浮动端参考利率是一年期定期存款利率，这一利率是法定利率，非市场化利率，只有
问题之二在于我国目前利率互换市场的现状是绝大部分利率互换交易的浮动端参考利率是一年期定期存款利率，这一利率是法定利率，非市场化利率，只有小部分利率互换交易才以市场化利率Ｒ００７作为参考利率。如果以市场化利率Ｒ００７作为浮动利率的参考利率，那么浮动利率端的价值确定就非常简单。因为浮动利率债券在每一个支付日支付利息后的瞬间，债券的价值总是等于债券面值。因此浮动利率端的现值就等于债券面值。如果以一年期定期存款利率作为基准利率，这样在浮动利率端现值的确定中就引入了非市场化的因素，因此浮动利率端的未来现金流变得难以确定。根据利率期限结构的预期理论，未来利率等于隐含的远期利率。因此，可以根据拟合出的利率期限结构计算出远期利率来代替未来的浮动利率端的参考利率，从而确定浮动利率端的现金流，并应用即期利率对现金流进行折现，最后定出浮动利率端的现值。 因此，本文的定价步骤是：
１．拟合利率期限结构获得所需期限的即期利率Ｒ（ｔ，θ）及折现因子Ｄ（ｔ，ｔ＋θ）。
共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):
从最后贷款人角度再析央行与银监会的监管合作机制
东亚货币合作的层次、障碍和中国的对策
