国际收支双顺差下的中国货币政策(1)(2)
2015-05-29 01:16
导读：从经济结构的特点和经济政策的特点可以看到，我们的经济结构调整和经济政策调整的效果显现是要假以时日的，没有一定的时间，这些政策的调整是难以
从经济结构的特点和经济政策的特点可以看到，我们的经济结构调整和经济政策调整的效果显现是要假以时日的，没有一定的时间，这些政策的调整是难以到位的。何况这些经济结构和经济政策的调整，社会各界在思想上还没有完全达到高度的统一。
以上分析的结论就是：全球经济失衡是各国内外经济失衡的表现，短期内是难以有大的改变的，需要各国共同努力来实现有序调整。
国际收支双顺差下的中国货币政策
(一)国际收支双顺差导致外汇储备激增，对冲过多的流动性是一段时期内中国货币政策的重要任务
这是从中国货币调控政策上来讲的，当然，中国货币政策的最终目标以稳定物价为主，这个目标是不会改变的。在当前国际收支双顺差的形势下，为了实现稳定货币币值的目标，如何选择具体操作工具呢？我想从理论上谈一谈，希望大家能够理解中央银行是从哪个角度考虑问题的，我们能够得到共识。现在央行每个季度的金融统计数据一出来以后，金融机构、学术界都会及时跟踪，分析是不是该调利率了，是不是该调整存款准备金率了。大家对宏观经济更关心了，是件好事。央行也在加强透明度，希望能合理引导预期，谋求共识。如果大家的预期是一致的，市场的不确定性和风险也就会减少。
2000年以来，中国的外汇储备余额急剧增长(图2)。由于我们的外汇储备增加比较多，同时又要维持汇率的相对稳定，中央银行被动吃进了很多外汇而投放了大量基础货币，而实际的基础货币需要量并不要那么多，因此外汇占款的增量和基础货币的增长对比差距是比较大的（图3），外汇占款增量大于基础货币增量的部分需要由中央银行对冲掉。在国际收支双顺差仍将维持一段时间的情况下，对冲过多的流动性是中国货币政策的重要任务。
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