我国上市公司盈余管理实证研究综述(1)(2)
2015-06-28 01:05
导读：三、盈余管理动机研究回顾 在西方大量的文献中，对盈余管理动机的研究主要在以下3个方面：（1）资本市场动机，表现在上市公司通过盈余管理以影响股
三、盈余管理动机研究回顾
在西方大量的文献中，对盈余管理动机的研究主要在以下3个方面：（1）资本市场动机，表现在上市公司通过盈余管理以影响股票价格、迎合财务分析师和管理部门的预期（即所公开的盈余预测）；（2）基于会计盈余数据的契约动机，这种研究一般集中在管理者是否通过盈余管理来增加报酬或减少债务违约的可能性；（3）监管动机，这种动机主要表现为回避行业监管和反托拉斯监管。
我国对第一类动机的研究主要集中于对上市公司在IPO过程中的盈余管理行为。在具体文献上，Aharony、Lee和Wong（2000）考察了1992至1995间83家发行B股或H股的公司。他们发现在IPO当年，上市公司的资产收益率达到最高水平，然后逐渐下降。文章也同时发现未受保护的行业的收益下降比受保护的行业在统计上更具有显著性，发行B股的公司比H股公司下降的更多。林舒、魏明海（2000）则对同一期间发行A股的公司进行了研究。作者考察了A股公司IPO前后的收益表现，发现A股公司资产收益率在IPO前2年和前1年处于最高水平，在IPO当年显著下降，并不以IPO当年为分界线呈倒V形分布。他们应用调整后的DeAngelo模型对上市公司进行检验，发现这些公司操纵性应计利润为正值，从而得出结论：工业类公司在IPO前运用盈余管理美化收益是其IPO后收益下降的主要原因。另外，由于我国对股票发行资格有较严的管制，公司也可能是为了获得上市资格进行盈余管理，因此公司在发行过程前的盈余管理动机也属于第三类动机。
我国对第二类动机的研究相当少。这是由我国特殊的制度背景所决定的。我国绝大部分上市公司管理者的报酬形式单一，一般是固定工资加奖金，股票或股票期权的报酬形式很少，而且多数管理者有着与会计盈余数据并无直接联系的隐性收入（如行政级别、公费消费等）。因此管理者通过调整盈余以影响股价和自己报酬的动机受到限制。此外，上市公司的主要债权人一般为国有商业银行，我国的上市公司多为国有企业，对债务契约履行情况的有效监督就会因为银行自身缺乏激励和政府行政干预而受到削弱。
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