行为金融学对经典金融学的修正与创新(1)(3)
2015-07-30 01:12
导读：（三）BSV模型 该模型假定投资者在进行投资决策时存在两种偏差，一是代表性偏差(Representative Bias)，即投资者基于近期数据与某种模式（比如股票上升或
（三）BSV模型
该模型假定投资者在进行投资决策时存在两种偏差，一是代表性偏差(Representative Bias)，即投资者基于近期数据与某种模式（比如股票上升或下降趋势）的相似性来预测，从而过分重视近期数据；二是保守性偏差(Conservatism Bias)，即投资者不能及时根据变化了的情况修正自己的预测。代表性偏差会造成投资者对新信息的反应过度，保守性偏差会造成投资者对新信息的反应不充分，从而导致反应不足。
（四）DHS模型
该模型把投资者划分为有信息的投资者(Informed)和无信息的投资者(Uninformed)两类，后者不存在心理偏差，而前者存在两种偏差，一是过度自信(Overconfidence)，二是有偏差的自我归因(Biased Self Attribution)。投资者通常过高的估计自身的预测能力，低估自己的预测误差；过分相信私人信息，低估公开信息的价值。在DHS模型中，过度自信使私人信号比先验信息具有更高的权重，从而引起过度反应。当包含噪声的公开信息到来时，价格的无效偏差得到部分矫正。当越来越多的公开信息到来后，反应过度的价格趋于反转。有偏差的自我归因是指当事件与投资者的行动不一致时，投资者将其归结为外在噪声，有偏差的自我归因一方面导致了短期的惯性和长期的反转，另一方面助长过度自信。
共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):
国外中小企业金融结构的演进及启示
混业经营下金融监管体制发展趋势与选择
