中国投资银行业的市场结构与发展前景(1)(2)
2015-10-30 01:02
导读：表一 2003年一季度美林集团收入来源 收入项目 收入额(百万美元) 占总收入比重(%) 手续费 2152 29.7 净利息和红利 684 9.4 自营交易 1787 24.7 投资银行 996 13.7 资
表一 2003年一季度美林集团收入来源
收入项目 收入额(百万美元) 占总收入比重(%)
手续费 2152 29.7
净利息和红利 684 9.4
自营交易 1787 24.7
投资银行 996 13.7
资产管理 1390 19.2
其它 238 3.3
总收入 7247 100 资料来源：摩根斯坦利股票研究所
(http:///) 目前，我国券商仅限于一级市场承销、二级市场经纪业务，只有少数券商有少量的资 产管理业务，在金融创新、资产管理、金融顾问、项目融资等方面几乎是一片空白。也 正由于业务品种的单一，很大程度上导致了我国券商在证券承销和经纪业务领域的恶性 竞争和不规范行为。
我国券商的业务依然集中于投资银行传统业务范围当中，虽然现在大多数大券商已开 始设立投资银行部，从事现代投资银行的核心业务，而在这方面做得最好的要数由中国 建设银行与摩根斯坦利等国外投资银行共同出资设立的中国国际金融有限公司。但是， 中国投资银行业的业务范围总体上还是过于单一、浅层次，这势必造成业务上的过分竞 争，并转化成恶性竞争、低效率竞争。 二、中国投资银行业如何定位 这不仅是关系到它自身所赖以产生和发展的大问题，也是它与整体经济究竟是一种什 么样关系的大问题。中国搞市场经济，需要资本市场，需要投资银行。如同证券市场的 产生一样，投资银行也是我国实行市场经济的直接产物。更深入地讲，前几年，投资银 行之所以能够成为我们的必然选择，最根本的一点，就是中国经济已经从产品市场化阶 段进入了生产要素市场化阶段。在土地、劳动、资本等各种生产要素市场化过程中，资 本要素市场化过程的相对滞后，使得资本要素的合理流动和优化配置成为经济生活中最 突出的问题。因此，作为运营资本要素(使资本要素更顺畅地流动和配置)的专业中介机 构投资银行自然必不可少，并随之也成为突出部门。特别是在当前我国国有经济进行战 略性重组，盘活国有资产存量，优化增量配置时，发挥直接融资的作用。同时为居民提 供多种投资渠道，为企业减轻债务负担，通过企业在证券市场上市，以改变企业不合理 的资本结构和运行机制提供金融服务。特别在实施企业兼并收购、破产清偿和债务重组 等，更离不开投资银行的服务。中国投资银行业作为第三产业中的金融服务行业，是应 我国从计划经济向市场经济过渡的制度变迁的需要而产生的，并为制度变迁提供服务的 。可以说，有了制度需求，便有了制度供给，制度需求创造制度供给。然而，一切都在 变，特别是当全球经济已经步入了一个新的经济形态之时，为整体经济发展提供金融服 务应是投资银行业战略调整的目标[2]。纵观我国，虽然越来越多的经济学家认为，我 国经济也已经从“短缺”步入“过剩”，物质资本的匮乏已不再是制约经济增长的唯一 障碍，需求不足正在成为制约当前经济发展的主要因素，并由此引发效益下滑、开工不 足和下岗失业等问题。但同时要看到，这种转变不是工业化阶段意义上的转变，而是计 划经济向市场经济转变的结果。在这一过程中，新产业替代旧产业，在对新产业及其需 求的培育和开发等方面显得尤为不足，进而影响到新产业的市场规模、市场质量，甚至 影响到对新产业的需求创造。本来，一个产业的产生、形成、发展和成熟，应该主要依 靠市场的力量。但在我国，制度变迁与产业结构的自然升级换代却存在着许多非经济因 素。这也许是目前我国投资银行业杂乱无序、低效竞争的主要原因。因此，如何站在跨 世纪发展的前沿，用跨世纪的战略眼光给我国投资银行定位，制定未来发展的战略及目 标，是关系到21世纪中国投资银行业前途命运的大事。有一点是明确的，那就是，知识 经济的大趋势会超越时空向我们迅猛涌来。它不看你是发达国家，还是发展中国家；也 不管你是做好了准备，还是不具备条件。相反，越不具备条件，越是落后，就越会成为 发达国家攫取利润的来源国。因此，我国唯一的选择，就是迎头赶上。国际经验表明， 投资银行业的兴盛繁荣，已经成为成熟的市场经济的重要标志。尤其是在当今的知识经 济时代，发达国家的投资银行业更呈现出强烈的时代气息和鲜明的特点，具体讲：
