现金流比率分析与非现金流比率分析的比较(下(2)
2016-09-29 02:14
导读：（3）．营运能力分析 从以利润为中心的比率来看，上海汽车的存货周转率和应收账款周转率不高，低于行业平均水平，这与星马汽车情况相似，说明上海
（3）．营运能力分析
从以利润为中心的比率来看，上海汽车的存货周转率和应收账款周转率不高，低于行业平均水平，这与星马汽车情况相似，说明上海汽车营运能力不高；从以现金流量为中心的比率来看，现金周转率和资产现金收益率均不高，说明企业的资产运用效率存在问题。
（三）．福田汽车财务分析
1．福田汽车简介
福田汽车是一个商用车强势企业，其2004年的行业综合竞争力排名也很靠前。但是福田汽车的盈利能力远低于汽车行业的平均水平，故选择它为分析案例之一。
北京福田汽车股份有限公司（以下简称福田汽车）于1996年8月28日由北京汽车摩托车联合制造公司、常柴股份有限公司等100家法人单位共同发起，设立的股份有限公司，注册资本为14,412万元。福田汽车于1998年5月11日向社会公众公开发行人民币普通股5000万股，并于1998年6月在上海证券交易所上市交易。截至2005年12月31日，福田汽车上市流通股合计为300,699,000股，已上市流通股合计为156,000,000，股份总数为456,699,000 。福田汽车属于汽车行业，主要产品包括：轻型载货汽车、中重型载货汽车、轻型客车等。 2．福田汽车财务分析
表3-1 福田汽车利润中心比率分析表 偿债能力指标 盈利能力指标 营运能力指标
指标名称 流动比率 速动比率 资产负债率 产权比率 利息保障倍数 净资产收益率 主营业务毛利率 主营业务净利率 每股利润率 每股净资产 存货周转率 应收账款周转率
2003 0.96 0.38 62.39% 1.66 11.74 16.77% 8.65% 1.64% 49.81% 3.42 11.57 115.58
2004 0.83 0.30 68.24% 2.15 15.35 13.16% 7.78% 1.22% 47.59% 3.81 10.65 138.87
2005 0.75 0.29 73.20% 2.74 -3.15 -18.59% 6.82% -2.02% -64.98% 3.18 8.17 75.95
表3-2 福田汽车现金流比率分析表
偿付能力比率 盈利质量比率 营运能力比率
（转载自科教范文网http://fw.nseac.com） 比率名称 现金流动负债比 现金负债总额比 现金利息保障倍数 现金股利支付率 净资产现金帐收益率 现金流量净利率 主营业务收现能力比率 每股经营现金净流量 现金周转率 资产现金收益率
2003 23.90% 20.41% 21.87 32.76 33.92% 233.16% 75.55% 1.16 265.21% 14.17%
2004 8.63% 7.81% 18.67 5.77 16.81% 134.56% 73.44% 0.64 147.29% 6.06%
2005 -2.48% -2.09 0.03 -1.81 -5.71% 27.93% 77.22% -0.18 -38.01% -1.52%
（以上表格数据均以福田汽车
2003—2005年年度报告中财务数据为依据计算得出） （1）．偿债能力分析
从以利润为中心的比率来看，福田汽车的流动比率和速动比率都很低，明显低于正常标准，说明其短期偿债能力低。但其资产负债率、产权比率均属于正常范围，说明其长期债务金额较小，偿还有一定保证。另外，其存货周转率和应收账款周转率都很高，高于行业平均水平，这说明虽然福田汽车流动资产不多，但存货和应收账款的质量都很高。但是，在2005年，福田汽车的净利润为负数，降低了它的偿债能力。
从以现金流量为中心的比率来看，现金流动负债比和现金负债总额比逐年下降，2005年随着经营的现金流量为负值使这两个比率降为负值，且数值均很低，说明现金流入的情况越来越糟糕，而应收账款情况良好，说明销售环节出现问题，即可能是销售量无法满足其成本和费用的花费。但它的现金利息保障倍数和现金股利支付率在2003年和2004年表现均良好。这都说明福田汽车的短期偿债能力不高，但长期偿债能力较好，这一点与上海汽车相似。
（2）．盈利能力分析
从以利润为中心的比率来看，福田汽车排在星马汽车和上海汽车的中间，净资产收益率和主营业务毛利率都略高于行业平均水平（除2005年外）。但由主营业务毛利率的下降，说明随价格战的深入，福田汽车的销售收入已经无法满足销售成本及费用的消耗。而且，主营业务净利率远低于主营业务毛利率，说明福田汽车的经营管理存在很大问题。并且在2005年，销售收入进一步减少、各项费用增多使福田汽车利润为负值。在市场表现能力上，每股利润率较为正常，每股净资产与前两家公司相似。综上所述，福田汽车的盈利能力属于中等偏下。
