股权制衡对代理成本影响的实证研究(1)(2)
2017-06-24 01:00
导读：2.变量选择与解释 本文的研究需要两组变量，一组是反映代理成本的变量，ang等（1998）采用管理费用率、营业费用率、财务费用率和总资产周转率来计量
2.变量选择与解释
本文的研究需要两组变量，一组是反映代理成本的变量，ang等（1998）采用管理费用率、营业费用率、财务费用率和总资产周转率来计量代理成本。吕长江等（2002）考虑到财务费用通常包括利息净支出、汇兑损失及相关手续费等费用，与代理成本并无本质联系，因而只采用管理费用率、营业费用率和总资产周转率来计量代理成本。本文在他们研究基础上，对计量代理成本的变量作了进一步选择，认为营业费用一般包括运输费、装卸费和包装费等，与代理成本的关系不大，所以本文仅取管理费用率与总资产周转率计量代理成本；另一组变量用来反映大股东持股比例状况，包括股权集中度与股权制衡度。
（1）管理费用率（管理费用/主营业务收入）
本文按照吕长江等（2002）的观点将代理成本分为实物消费和闲暇消费两种形式。实物消费一般表现为购买高档消费品、装修
办公室等方面的支出，由于这种支出通常被计入管理费用，这些费用的发生以及费用额度与实物消费行为密切相关，导致获取同样收入水平时费用过高，所以是一种使企业费用水平上升的代理成本，因此可以用管理费用率计量代理成本。管理费用率简记为mer。
（2）总资产周转率（主营业务收入/总资产平均额）
另一种代理成本形式是闲暇消费，闲暇消费是指经理人员用闲暇享受代替努力工作，这是一种代理人决策与使委托人福利最大化决策之间偏差所造成的委托人财富损失。它没有导致企业资金流出，但导致同样资产规模下企业收入能力下降，所以我们可以用总资产周转率计量代理成本，而且吕长江等（2002）采用总资产周转率计量代成本时发现它与α正相关，这是因为股权集中 时代 理人闲暇消费较少。总资产周转率简记为tar。共3页: 1 [2] [3] 下一页 论文出处(作者):韩亮亮
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