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B股市场政策面可能出现的变数(1)

2017-07-24 01:08 [摘要]B股市场政策面可能出现的变数：1、B股的继续扩容是必然的，但时间可能推后；2、B股新的发行办法可能采取公募私募结合的发行方式；3、在条件成熟时，B股市场也有向境内机构投资者开放的可能；4、市场交易制度及交易费用存在与国际接轨接轨的可能。　　B股的继续扩容是必然的，但时间可能推后　　B股设立的初衷在于吸引境外资金，作为筹资功能的重要工具，B股的市场容量太小，很难吸引投资者，那么，B股的融资功能将要丧失。因此，B股扩容是搞活市场的一个重要途径，在一定程度上，一个市场只有先扩容了，才会有增量资金的入市。可以认为B股扩容是B股向境内投资者开放政策的必然结果，B股扩容已经刻不容缓。据了解，国务院正在制订有关B股发行的办法，但在一些关键问题上出现分歧。有关执行办法呈交已经两个月，但迟迟未能出台。数家原来计划于7、8月在B股市场上市的新公司的有关筹备工作已经放慢，目前集中做企业辅导，关于销售的准备工作已经停止，种种迹象显示，由于有关B股发行的政策一时难以明朗，B股的扩容可能比预期的时间还要推后。　　我的判断是，B股市场的扩容，是管理层向境内个人投资者开放B股、搞活B股市场的最终目的。尽管目前可能由于扩容的条件或机会不成熟（如有关办法难以出台，B股市场自6月一路下跌，市场交投不畅等等），但扩容是迟早的事。事实上，目前B股新股虽然还没有发行，但是B股的扩容已经初露端倪。对于近期B股市场影响较大的一个因素就是B股市场的增发扩容。继深市的长安B、闽灿坤B以及沪市的华源B股公告其增发B股的议案后，7月初又有振华B股公告了其增发B股的计划。因此，暂时的刹车并不会表明管理层发展B股市场的政策有所改变。梁定邦透露，为了促成B股市场的兴旺，国内资本市场下一步将加大B股的流通量，但中间有个过程，不是一蹴而就。估计B股在短期内难以大量增加供应。　　B股新的发行办法可能采取公募私募结合的发行方式　　B股扩容迟迟不见动静，其中的关键就是在目前B股市场投资主体已经发生重大变化的情况下B股新的发行（包括增发）办法难以出台。在原来以境外机构投资者为投资主体的时候，B股主要采取向海外机构投资者私蓦的方式。自3月以来，有关部门积极起草执行办法，研究新公司上市发行B股要解决的问题，包括如何在新公司上市时，让散户也可以认购。　　我的判断是，B股新的发行办法可能采取公募私募结合的发行方式。B股原先都是采用对境外投资者私募的方式发行新股，增加了境内投资者群体之后，首次募集上市的新B股发行可能采取的方式是对境外投资者私募与对境内投资者公募相结合。笔者认为，如果继续延续B股过去采用的向境外机构配售股票的私募发行方式，境外机构可能利用现在的市场活跃而在境内套利；同时在目前B股投资者本土化和个人化的特征下，对于境内中小投资者也不公平，这种方式在目前情况下明显行不通。但如果完全参照国内A股公募发行的办法，境外投资者将完全丧失原有的申购优势，真正想长期投资的境外投资者将难以在一级市场获得足够的数量，从而使得B股一级市场也彻底丧失对境外投资者的吸引力，而很多投机机构则可能通过透支、借贷等方式在短期内筹集大量资金进行新股认购，获取暴利，这显然有违开放政策推出的初衷。因此，相比之下公私募相结合的方法是比较符合国际惯例的一种做法，目前市场也比较认同这种发行方式。共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):

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B股市场的变迁
我国A股市场与B股市场的协整研究