美国公司治理结构改革的最新发展及其启示(1)(3)
2017-08-07 06:59
导读：3董事会对经营管理者的约束：内部人约束和外部人约束 美国公司董事会是通过股东大会选举产生，受股东之托对公司大政方针进行决策，并对公司经营过
3董事会对经营管理者的约束：内部人约束和外部人约束
美国公司董事会是通过股东大会选举产生，受股东之托对公司大政方针进行决策，并对公司经营过程进行监督。它对公司经营管理者的约束和监督主要通过以下方式进行。
（1）董事会对内部人（经营管理者）约束和监督。首先，董事会决定公司经营管理者的任命，通过人事任免权来约束经营管理者的行为；其次，董事会组成专家小组或委员会，对经营管理提供有益的建设性方案，来影响公司的经营管理决策；三是董事会通过评价经营管理者的业绩，来影响经营管理者的行为。
（2）董事会中外部人的约束。尽管董事会代表公司全部所有者掌握着任命经理、重大投资、合并、收购等一系列公司重大决策的控制权，但董事多由控股股东或其代表担任，他们实际上听命于内部股东，即使内部股东做出有损外部股东利益的行为。因此，董事会有时不能有效代表全体所有者的利益。为了在董事会中建立起对大股东产生抗衡作用的力量，1977年经美国证监会批准，纽约证券交易所引入一项新条例，要求本国每家上市公司“在不迟于1978年6月30日以前，设立并维持一个全部由独立董事组成的审计委员会，这些独立董事不得与管理层有任何会影响他们作为委员会成员独立判断的关系。”于是独立董事（外部人）制度随之产生[⑤]。独立董事被认为是最中立的，他们在企业里面没有任何利益，他们已经具有了一定的 社会 身份和社会地位，因此被认为不会被经理班子收买，可以维护股东的合法权益。独立董事对公司治理有重要影响，比如，完全由独立董事组成的薪酬委员会，决定着经营管理者报酬的水平与结构，力求最大限度地激发经营管理者的工作积极性。
（科教作文网http://zw.NSEaC.com编辑发布） （3）外部组织对经营管理者的监督。除了在董事会增加独立董事来加强对公司经营管理者的约束外，另外一种 方法 就是征募外部组织来监督公司内部治理结构的某些特殊方面，这就是把董事会和股东的监督任务转移到外部组织，因此，外部监督机制的建设和完善也日益重要，它是解决分散股权导致代理成本高昂、内部监督弱化的一种重要方法。所以，证监会、 会计 事务所等中介机构在公司治理中扮演越来越重要的角色。当然这种战略也有缺陷，许多挑战来源于公司外部人对公司管理者行为的信息不对称，有时获得及时信息的成本太高。
（三）社会约束机制：法律管制和社会监督
美国完善的法律制度、社会舆论监督和证券监管机构的规制，是美国公司治理机制的重要组成部分。美国证券市场有很多法律，美国证券监管委员会(SEC)也有很多规制上市公司的规则，这些内容都有效地约束了经营管理者行为，保护了股东的利益。健全的法律机制和相关规制在公司治理结构的建设方面发挥了重要作用。
1为解决争端提供了可信、公平的环境和工具
美国健全的法律体系和管制法规，为美国公司治理提供了强有力的法律基础和依据，也为美国公司治理提供了坚实的平台和有力工具。例如通过法院来行使股东投票权，包括大股东获得内部治理改革的权力，改变董事会构成以及改变在职者的管理等。
2为公司治理提供了规则并对这些规则的执行进行监督
美国证券管理可追溯到1933年的《证券法》和1934年的《证券交易法》，根据该法美国创立了证券交易委员会，其主要任务就是制定和执行证券规则，同时国会授权证券交易委员会对证券交易进行监督，例如纽约证券交易所（NYSE）的运行就必须接受证券交易委员会的监督；证券交易委员会对金融会计标准委员会制定的会计标准及其维护负有重要责任。
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3加强了美国上市公司的信息披露
美国证券规则对公司治理的一个重要约束就是加强上市公司向外界披露信息。1933年美国的《证券法》就被称之为“证券真实法”。自1933年《证券法》通过以后的几十年间，有关信息披露的法律和规则得到不断地调整和修改，1968年《威廉姆斯法案》就是对1934年《证券交易法》的修正，根据该法案，10天内获得公司任何有投票权股票5%的收购，就必须披露收购目标公司的动机等相关的信息，这使投资者在选择收购对象或收购对象开出收购条件方面能做得更好。同时，按照美国证监会的要求，所有上市公司都必须披露它在每个年度收入水平列前五名的经营管理者的详细资料。披露出来的资料对于纠正公司治理结构中的 问题 是非常有意义的。依靠这些数据，经济学家或
金融学家就可以比较公司业绩和经营管理者报酬之间的关系，揭示其中的问题和不合理之处，为董事会、股东、甚至是战略投资者的决策提供了必要的依据。
