独立董事薪酬影响因素的实证分析(1)(2)
2017-08-13 06:53
导读：2. 资产规模 一般公司资产规模越大，其业务也就越复杂，需要独立董事投入的精力也就越多。同时大公司通常拥有较高的利润绝对量，并且相当高的补偿
2. 资产规模
一般公司资产规模越大，其业务也就越复杂，需要独立董事投入的精力也就越多。同时大公司通常拥有较高的利润绝对量，并且相当高的补偿在年报中所占的比重并不显著，所以公司规模一般与独立董事薪酬有正相关关系。基于此，本文提出假设2：独立董事的薪酬与上市公司的资产规模正相关。
3. 第一大股东持股比例
股权结构是影响公司治理的基本要素。通常来说，大股东控制对公司高管的报酬是有影响的，第一大股东控股比例越高，控制越严，高管层报酬越低。然而，由于独立董事的加入改变了董事会的构成，有可能挑战大股东的绝对控制，为了更好地与独立董事沟通、获得独立董事的支持，大股东倾向于向独立董事支付较高的报酬。
由于我国上市公司“一股独大”现象十分突出，控股股东拥有绝对权利，而第二大股东常处于弱势地位，为加强对第一大股东的监督，第二大股东会积极支持独立董事加入董事会，借机改善治理结构，因而倾向于向独立董事支付高报酬。当然也存在另一种可能，即第二大股东持股比例越高，监督越有效，则独立董事的报酬越低。
笔者建立了如下的模型：
x = a0 a1y a2 z
其中，x：独立董事薪酬；y：上市公司规模； z：上市公司效益。
运用Eviews软件对2005年上市公司规模、效益，以及独立董事薪酬等数据进行分析，整理后的运行结果见表1。
对运行结果分析如下：
（1）独立董事年度薪酬与公司的总规模有较强的正相关性（t=3.729 787），这就支持了假设1，说明企业的规模影响独立董事薪酬的制定。
（2）独立董事年度薪酬与公司的效益有正相关性（t=3.445 739），就支持了假设2，说明业绩较好的公司更注重独立董事制度的实施和调动独立董事参与公司治理的积极性，从而也影响独立董事薪酬的制定。
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（3）表中的R2检验（拟合优度检验）为0.839 153，相对较好，表明样本模型能够较好地反映实际情况。
（4）回归方程表明上述方程经统计检验有显著性意义。Durbin-Watson为1.992 886，比较合适。
共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):
上市公司控制权配置与绩效关系研究
ＳＴ公司重组的生存分析
