我国储蓄—投资流程中的失衡问题(1)(2)
2017-08-17 06:19
导读：二、储蓄转化为投资的机制障碍 在储蓄投资主体多元化的情况下， 目前 我国政府和企业投资倾向相对过强，储蓄和积累能力相对过弱，二居民储蓄能力相
二、储蓄转化为投资的机制障碍
在储蓄投资主体多元化的情况下， 目前 我国政府和企业投资倾向相对过强，储蓄和积累能力相对过弱，二居民储蓄能力相对过强，投资倾向和投资能力相对过弱。这就会导致政府与企业储蓄不足—投资过旺，二居民投资不足—储蓄过旺的失衡状态。从 理论 上说，居民的出租生于可以弥补政府和企业的储蓄不足，但由于计划经济体制的内核没有根本消除，使得居民储蓄难以有效的专为政府和企业的投资需求。
（一）从企业来看，企业在自有资金贫乏、自我积累能力低下的情况下，资金需求可以转向吸引社会储蓄。但是受到政企不分的投资体制限制，想在企业在挖掘社会储蓄弥补自有投资短缺中的作用余地过小，对企业投资的行政干预国强，企业只能在政府直接下达的投资项目“盘子”内来形成投资积累规模。企业在投资积累中的这种从属地位，抑制了国民储蓄—投资流程顺畅运行，企业常常面临着社会的大量闲散资金流失，由于没有政府下达的计划指标，而难于通过发行股票，企业联合，发行债券，利用外资等途径来加以集中，形成社会储蓄流量与投资流量的严重脱节。
（二）从居民来看，在居民储蓄大幅度增长的情况下，居民可以进入的投资场所却极为贫乏，居民的收入生于只能游离于储蓄和消费之间，再上平时常可供量相对不足的情况下，日益增长的储蓄量形成了对市场需求潜在的巨大压力。由于宏观经济环境的不稳定，居民的储蓄局限在短期储蓄上，长期储蓄显得极为不足，从而限制了银行的长期性贷款和企业的长期性的投资供给。
（三）从政府来看，随着财政收入在国民生产总值中的比重不断下降，政府储蓄比重也不断下降，由1979年的42.8%下降到1991年的4.1%。但是，在现实经济中，政府的投资事权范围呈现不断扩大的态势，特别是地方政府的事权范围越来越广泛。但在多元投资主体以形成的条件下，预算外储蓄转化为政府投资并不取决于各级计划着的意愿，而取决于多元储蓄积累主体的储蓄和投资倾向，面对多渠道的资金来源，政府最有把握落实的只是预算内的“拨改贷”的资金，对主要由居民和企业储蓄转化的银行贷款、债券、股票等预算外资金则常常落空，这说明政府的投资支出事权已经超出了政府可支配的投资积累财权。
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（四）国有银行与国有企业的资金循环
当前我国以间接融资为主体的储蓄投资转化机制，主要是通过在金融体系中处于垄断地位的、以国家信用作为后盾的国有银行。由于国有银行将80%左右的银行贷款给了经济效率较低的国有企业，因此该机制能否顺利运行，最关键的环节是国有银行—国有企业。如果国有银行与国有企业的循环顺畅，则储蓄—投资的转化就能够顺利实现，否则，储蓄将无法专程有效的投资。
1.由于政府部门无力向国有企业注入资金，而企业的储蓄规模较小，在直接融资十分有限的情况下，融资的渠道只能选择间接融资，而间接融资属于商业信贷，它与负债相联系。因此，扩大融资几乎等同于增加负债。此外，在现行体制下，国有商业银行和国有企业的责权利比较模糊，国有商业银行对国有企业的经营行为缺乏有效的约束，从而形成了国有企业的“投资饥渴症”、“贷款饥渴症”，最终导致企业负债越积越深。
2.改革开放以来，首先是国有企业的效率越来越低于银行的贷款利率水平，而低效率是企业无法积累自己的资本金，反而吃自己以往的净资产，使企业运营更加依赖于银行贷款，记过企业的资产负债率愈来愈高；愈来愈高的资产负债率，加上较高水平的银行利率，又是企业的利息负担沉重，形成负债与还本付息的恶性循环。其次，大量的依靠银行贷款投资建设项目的报废，或者已建成投产就亏损，也导致新建成的高负债企业，无法还本付息。
在银行与企业的关系中，企业在贷款后能否盈利，银行能否获得利息，取决于企业的资产盈利率、企业资产的贷款负债率和银行的贷款利率三个因素。只有企业的资产盈利率大于贷款负债率与大款利率的乘积，企业才会赢利，否则企业就会亏损。
