基于货币危机理论看我国ＱＦＩＩ制度的推行(
2017-08-19 01:50
导读：金融论文毕业论文，基于货币危机理论看我国ＱＦＩＩ制度的推行(在线阅读，教你怎么写，格式什么样，科教论文网提供各种参考范例：【摘要】货币危机乃至金融危机的发生，其导火索一般都出现于证券市场或商业
【摘要】货币危机乃至金融危机的发生，其导火索一般都出现于证券市场或商业银行，其中又以证券市场的表现更为频繁。2002年，我国证券市场开始实施QFII制度，证券市场国际化的进程已经加快，因此，为了防范未来可能遭到的外国投机资本的冲击，有必要在货币危机理论基础上分析QFII制度。 [关键词]QFII制度；货币危机；风险与防范
一、货币危机理论的综述
20世纪90年代以来，国际经济领域爆发了一系列货币金融危机。如：90年代初的欧洲货币危机；1994年的墨西哥货币危机；1997年的东南亚金融危机；1998年的俄罗斯货币危机等。它们不仅给
世界经济造成巨大冲击，给人们都留下了深刻的印象，而且在学术上也把货币危机理论由第一代、第二代推向了第三代。
(一)第一代货币危机理论
第一代货币危机理论也被称为克鲁格曼－弗拉德－戈博模型(或“投机攻击”模型)，它以克鲁格曼(1979)为起点，经弗拉德和贾贝尔、奥布斯特菲尔德等得以发展完善，该理论认为，固定／钉住汇率下货币危机不可避免，货币危机的根源在于政府宏观经济政策与固定汇率制度之间的冲突，即所谓“政策非一致性”。
第一代模型较好地解释了20世纪80年代初的拉美债务危机，对1998年的俄罗斯危机也有较强的解释力。但是1992年的欧洲货币危机对第一代模型提出了挑战，基于对欧洲危机的研究，贷币危机的第二代模型应运而生。
(二)第二代货币危机理论
第二代货币危机理论的分析框架由奥布斯特菲尔德所开创，故也被称为Obstfeld框架(或“退出条款”模型)。第二代理论强调均衡的多重性和危机的自我实现性，同时也修正了第一代理论中关于政府不作为的机械性假定，认为政府维护汇率的过程是一个复杂的政策选择过程，维护汇率稳定是一个政策目标抉择的成本收益权衡过程。政府是否捍卫固定汇率取决于政府对维护汇率所产生的成本收益的权衡，当市场预期汇率贬值时，捍卫固定汇率的成本将大大增加，最终将促使政府放弃固定汇率制。
政府的决策过程实际上是对成本收益的权衡过程。政府跨时期的损失函数可表示为：
式中r表示政府放弃平价的时间，δ表示政府贴现率，f表示放弃平价的成本，Ct为t期的名义利率成本。公式说明：如果政府在r期放弃平价，则在t期(t
