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比较上风理论与中国期货市场竞争发展格式

2017-08-26 06:31 期货市场是市场到一定阶段的产物，世界期货市场产生、发展与变迁的无不刻下经济发展轨迹的烙印。世界各个国家和地区有着不同的经济发展轨迹，其期货市场发展的轨迹及特点也不尽相同。期货市场产生与发展的不同经济背景，决定着这些期货市场在全球或区域期货市场竞争格式中占据不同的上风地位。本文试用比较上风期货市场竞争发展格式，期货市场竞争格式与所在国家、地区经济发展之间的关系，探讨决定期货市场竞争发展格式的深层次原因，提出期货市场在竞争发展过程中通过制度与技术创新整合所在国家或地区内外的要素禀赋条件来获取上风地位的新思路。　　一、期货市场间竞争的比较上风分析　　为什么某国或某地区的某类商品的期货交易能够蓬勃发展？例如，为什么芝加哥能够成为美国乃至世界农产品期货交易中心而不是堪萨斯城？为什么美国能够在世界衍生品市场中占据主导地位？为什么近年来欧洲金融期货市场能够迅速发展？按照波特的说法，产业发展的不仅仅是公司自己创建核心竞争力和竞争上风的能力，重要的是它所在的国家或地区是否具有或缺乏某些特定的属性。期货市场作为以现货市场为基础的衍生品市场，在竞争与发展过程中，具有比较上风的国家和地区或以具有比较上风的产业为基础的期货市场将因此而形成相应的比较上风。根据比较上风及相关理论，期货市场的比较上风主要来自于所在国家或地区的要素条件、需求状况、竞争对手及产业政策。　　1.要素条件比较上风分析。要素条件指的是期货市场所在国家或地区的资源禀赋，是一个国家或地区形成比较上风的重要因素。资源禀赋可以是创造的，也可以是继续的，一般分为四类。　　（1）物质资源。物质资源的可获性、数目、质量和土地、水、矿产及其他资源的本钱决定了一个国家或地区的物质资源。物质资源通常是不可再造的资源，对于以实物商品如农产品、能源等自然资源为基础的商品期货市场来说，显然是重要的条件之一。　　（2）资本资源。期货市场作为资本市场的一个组成部分，必须具备充分的活动性才能够实现套期保值与价格发现等基本经济功能。资本的可获性、数目、本钱和可获资本的类型方面，各国的情况各有不同。假如某国期货市场碰到来自低资本本钱国家或地区的竞争对手，低资本本钱的期货市场可以保持低价，如较低的融资本钱、充裕的资本供给等，就会迫使负担高资本本钱的市场要么接受投资的低回报，要么撤出该类期货市场。　　（3）基础设施资源。基础设施包括一个国家或地区的银行系统、结算系统、运输系统、通讯系统、系统以及这些系统的可获性与使用本钱。成熟的期货市场，通常都具有非常先进的基础设施，这也是成熟期货市场重要的比较上风所在。　　（4）知识与人力资源。假如某一国家拥有数目可观的、具有技术和市场相关知识的研发职员，就意味着这个国家具有知识资源。期货市场是重要的金融衍生工具，是金融工程的基础，同时也是信息、和机等尖端技术最为广泛的行业。一个国家或地区的期货理论研究水平、各类相关研发人才及技术人才的数目，都影响着这个国家或地区期货市场的竞争力与发展潜力。　　2.需求状况比较上风分析。期货市场是用于满足规避价格风险和投资需求的金融工具，一个国家或地区是否存在治理价格风险的贸易需求，这种贸易需求是否强烈与广泛，决定着这一国家或地区对期货市场的需求，并将推动期货市场的产生与发展，是决定期货市场能否形成比较上风的最重要因素。　　3.竞争对手比较上风分析。竞争将对一个国家或地区的期货市场的比较上风产生重大影响。　　创新是期货市场竞争的核心，创新能力与创新动力的大小在一定程度上决定着一个国家或地区期货市场的竞争力。一个国家或地区内期货市场间的竞争有助于使本国或本地区期货市场保持生机与活力，并构成持续改进和创新的动力。没有足够的区域内竞争会使本地区期货市场产生自满，并终极丧失国际竞争力。因此，尽管从价格发现、最优资源配置的角度出发，一个国家或地区期货市场的数目不宜过多，但保持适度竞争将有助于期货市场在创新方面形成比较上风。　　4.产业政策比较上风分析。产业政策是能够对期货市场竞争上风产生重要影响的因素。鼓励性的产业政策将使一个国家或地区期货市场的比较上风得到增强，而限制性的产业政策则会使其比较上风受到削弱，国内避险需求外流，市场发展将受到抑制。　　以上各项因素都具有十分重要的作用，都将影响到期货市场比较上风的形成。在这些因素中，　　（1）物质资源是不可再造的资源，是开展以相关产品为基础的商品期货市场必须具备的条件。物质资源终极能否真正形成比较上风，还需要看在相关产业中是否具有规避价格风险的需求以及这种需求的强烈程度。　　（2）资本、基础设施等其他条件都是可以创造的。其中，资本、基础设施、需求状况主要地体现了一个国家或地区的经济整体发展水平，构成了期货市场形成比较上风的基础环境，这些因素在短期内比较难以改变，需要随着经济发展水平的不断进步而逐步得以改善。从长期或宏观层面看，期货市场是经济发展到一定阶段的产物，经济发展水平决定期货市场的规模与层次。　　因此，资本、基础设施、需求状况决定了期货市场的总体发展水平，无论物质资源条件有多好，产业政策多么积极，期货市场的发展都不可能超越经济的总体发展水平。　　（3）知识与人力资源、国内竞争以及产业政策可以通过政府监管部分的政策调整在相对较短的时间内得以改善，即国家通过实施鼓励性的产业政策，向期货市场集中人力和财力，适度调整期货市场结构，为期货市场创造良好的发展环境，以促进期货市场比较上风的形成，增强期货市场的竞争力。在经济发展水平相近的国家和地区，物质资源及产业政策等将在期货市场的竞争与发展中起到较为重要的作用。