通货膨胀压力的预警与缓解(2)
2017-08-31 03:06
导读：三、对缓解通货膨胀压力的政策评估：防范性与协调性并举 今后一段时期中央银行稳健货币政策的侧重点，应是着力加强对通货膨胀压力的关注和缓解。
三、对缓解通货膨胀压力的政策评估：防范性与协调性并举 今后一段时期中央银行稳健货币政策的侧重点，应是着力加强对通货膨胀压力的关注和缓解。 中央银行对于通货膨胀压力的关注始于去年第一季度，防范于去年年中，随之出台许多应对措施。去年第一季度GDP增长9.9％，比上年同期加快2.3个百分点，成为自1996年一季度以来同期增长最快的季度。央行一季度货币政策报告就此指出，“2003年初物价连续三个月正增长引起有关各界的关注”。可以看出央行开始觉察到通货膨胀压力苗头出现。同期在央行内部的一份关于稳定运行的报告中指出，在固定资产投资中某些行业“存在结构不合理和重复建设的，……从长远角度看，这部分的贷款风险较大。”非典过后，央行第三季度的货币政策报告又指出，“，生产价格、固定资产投资价格、房地产价格快速回升，要防止出现资产价格过快上升，形成资产‘泡沫’的危险”，并提出适度控制货币信贷增长的政策意向，“适度控制货币信贷的增长，既可以防止通货膨胀，又可以防止通货紧缩”。而央行第四季度货币政策报告更是直言不讳地提出，“在经济快速增长中也存在一些影响经济、金融持续健康的矛盾和问题，部分行业盲目重复建设，能源、出现了多年少有的瓶颈制约，通货膨胀压力加大”。至此，人民银行对通货膨胀压力的判断已经形成。 针对部分行业的通货膨胀压力苗头，央行率先采取引导措施。2003年6月，人民银行发布了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，对商业银行的房地产信贷提出了指导性的意见。此外，央行还运用窗口指导，要求商业银行控制信贷流向盲目投资、低水平重复建设的行业。 为了防止货币信贷总量过快增长，控制形成通货膨胀压力的货币因素，从2003年9月21日起，人民银行决定提高存款准备金率1个百分点，即存款准备金率由6％调高至7％，减少商业银行可贷资金。 同时，央行灵活开展公开市场操作，回笼资金，适时收回市场过多的流动性。去年人民银行共发行63期央行票据，发行总量为7226.8亿元，发行余额为3376.8亿元，净回笼基础货币2694亿元。今年初到3月10日，共发行央行票据20期，3000多亿元，若加上债券回购业务，今年以来共回笼货币资金5000多亿，力度持续加大。 就目前状况而言，央行去年采取的一系列措施对通货膨胀压力进行预调和微调，其作用和效果都是十分明显的。 除了要关注当前的通胀压力外，中央银行还要关注未来可能出现的通胀压力。这是因为，从货币供应量过度增长到出现通胀，至少有半年时滞；生产资料价格的增长传递到消费价格上也需要一定的时滞，而通胀压力转移到诸如房地产、股票等资产中形成资产“泡沫”的时滞可能更长，但如果等通货膨胀明显出现和资产“泡沫”形成，对经济的破坏程度和治理的难度就更大了。从这一点上来说，关注未来可能出现的通货膨胀压力，显得更加重要。 可喜的是，相关部门和行业也采取了一些应对举措，抑制地区、行业的投资过热和结构不均衡状况。可以说，当前宏观管理部门已经初步形成了缓解通胀压力的协调、合作机制。这显然会提高各方对通货膨胀压力风险的认识。 我们要正确引导公众通货膨胀预期，以达到防范于未然。去年中央银行所采取的预调是缓解通货膨胀压力的先导，制定适宜的2004年的货币信贷供应指标（17％）是调控经济运行保证物价稳定的政策延续。近期中央银行负责人关于密切关注通货膨胀压力的讲话是对社会的风险提示。这些都将对公众的通货膨胀预期产生正面影响。 缓解通货膨胀压力还要注意宏观调控手段的审慎运用，避免引致经济在大起后的大落。缓解通货膨胀压力既要注意通过包括货币信贷政策在内的宏观经济政策调控来解决，也要注意通过深化体制改革和均衡经济发展来实现。必须看到经济结构调整并非一日之功，治理经济的结构性过热也不能毕其功于一役，还要注意保护好、引导好、发挥好各方面发展的积极性。换言之，今后中央银行仍然会综合运用多种调控工具来缓解通货膨胀压力。
