浅析我国货币政策中介目标的选择(3)
2017-09-05 06:13
导读：4.加息会抑制消费者的消费需求，这不符合我国当前“鼓励居民消费”的政策目标。整治过热经济固然是好事，但同时也要维护经济良性增长势头，尽量避
4.加息会抑制消费者的消费需求，这不符合我国当前“鼓励居民消费”的政策目标。整治过热经济固然是好事，但同时也要维护经济良性增长势头，尽量避免对经济产生不良影响。
因此，对于我国来说，在现阶段的货币政策操作中，继续采用货币供应量作为中介目标是比较现实和合理的。
我国货币政策中介目标的现实选择策略
本文认为，我国的经济理论和经济现实都证明了这样一个结果：针对我国目前出现的通货膨胀趋势，中国人民银行在选择货币政策最终目标时，应该把严防通货膨胀，保持币值稳定，同时促进经济的增长确定为最重要的目标。在选择货币政策中介指标时，最好是采用把数量型中介指标和价格型中介指标相结合的组合策略：
主要盯住通货膨胀率，同时又将货币供应量、利率、经济景气指数等其他重要经济变量作为辅助监测指标。即跳过货币政策中介目标，直接监控货币政策最终目标—通货膨胀率，采用紧缩性财政政策和扩张性货币政策的策略组合，既控制通货膨胀趋势，降低利率，还能使产出增加，从而实现经济增长。
不断深化利率市场化改革，使利率作为资金的价格、货币市场的信号，能准确反映市场资金供求状况和债务人的风险因素，充分发挥其引导资金流向高效率部门和优化资金配置的市场作用。当利率真正市场化以后，央行可以考虑在必要时提高利息率，抑制物价的上涨和过热的投资，以此来控制通货膨胀。
不断寻找符合我国国情的更好的货币政策目标框架，不断寻找和运用新的中介变量。比如，在我国目前还未实现利率市场化时，央行还可以考虑以存款准备金率作为主要中介目标，以同业拆借利率作为次要的监测目标。在实现了利率市场化之后，就以同业拆借利率作为主要的操作目标，以基础货币和存款准备金率作为次要的监测目标。这里都涉及同业拆借利率问题，因为它作为拆借市场上的资金价格，是货币市场的核心利率，也是整个金融市场上具有代表性的利率，它能够及时、灵敏、准确地反映货币市场以至整个金融市场的资金供求关系，对货币市场和资本市场上其他利率有信号作用、导向作用和牵动作用。正是由于同业拆借利率的这种作用，所以央行可以考虑把它的变动作为观察金融机构、金融市场资金松紧和调整货币政策的指示器，在货币政策的传导机制中把同业拆借利率作为货币政策的中介目标。
（转载自中国科教评价网www.nseac.com ） 参考文献：
1.李念斋.中国货币政策研究[M].中国统计出版社，2003
2.汪红驹.中国货币政策有效性研究[M].
中国人民大学出版社，2002
