子公司上市动机的研究综述(3)
2017-09-10 03:08
导读：我国上市公司股权结构安排的低效问题早已得到广泛关注，决策界和理论界主要致力于通过规范控股股东行为的一系列制度设计予以解决，而忽视了对控股
我国上市公司股权结构安排的低效问题早已得到广泛关注，决策界和理论界主要致力于通过规范控股股东行为的一系列制度设计予以解决，而忽视了对控股股东身份属性即母子公司关系本质的认识，将工商业公司等同于以获取分红为目的的机构投资者或个人，而不是以获取控制权为目的的法人股东（奥村宏，1988；李维安，2001）；从而忽视了对我国上市公司的母公司基本特征（如母公司的产业发展阶段、产业多元化程度、企业规模和绩效等因素）与相应的母子公司关系管理度（或称子公司自立程度）的研究，因此采取的措施难以达到良好的治理效果。
而TCL集团吸收合并子公司上市以及武钢股份定向增发收购母公司资产等方案的出台为解决我国积重难返的公司治理问题和提高上市公司质量方面的问题提供了新的思路，但对这样一个重要现象反映出来的问题学者们的研究却多停留在现象描述和逻辑分析基础之上。
而目前，有的学者将方案的意义与其他股权结构特点及治理机制在我国的缺陷混为一谈，从而对打破这种子公司上市的制度均衡、实现母公司上市的意义缺乏深刻清醒的认识；有的学者从产权制度的观点认识母公司上市的重要性，认为其意义在于解决母、子公司治理结构不同步配套问题（肖国元，2002），而忽略了对我国民营母公司也广泛存在侵害上市子公司的问题的认识(张华，2004)。
因此，从母子公司关系视角考察我国子公司上市的制度效率，进而寻求针对性的解决措施是一个有待填补的领域。
参考文献：
1.刘芍佳，孙霈，刘乃全.终极产权论、股权结构与公司绩效.经济研究，2003（3）
2.（加）丁焕明等.科尔尼并购策略.机械工业出版社，2004
中国大学排名
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南开大学出版社，2001
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