基于ＥＶＡ思想的经营者股票期权设计(2)
2017-09-11 02:07
导读：股票期权在上世纪90年代西方发达国家得到了广泛的推行和发展，并取得了非常显著的效果。我国企业近些年虽已引进了这一激励方式，但由于我国的现实
股票期权在上世纪90年代西方发达国家得到了广泛的推行和发展，并取得了非常显著的效果。我国企业近些年虽已引进了这一激励方式，但由于我国的现实问题，法律、法规等方面的不完善，实行起来还存在着不少制度上和技术上的障碍。目前，经营者持股情况在我国上市公司中还不普遍。随着新公司法的颁布，以及证监会发布上市公司股权激励管理办法的实施，我国资本市场的成熟与繁荣，股票期权激励的方式会越来越普遍。
（二）基于EVA股票期权的实施意义
实施基于EVA的股票期权计划，让经营者同股东一样享有剩余利润的分配权。经营者创造的EVA越多，获得的股票期权数量就越多；而且只有在以后不断地创造EVA，才能再次获得股票期权，也才能使其已经拥有的股票升值，从而在行权时获得收益。因此基于EVA的股票期权计划能够对经营者起到较好的激励作用，同时它也符合我国的现实情况，相对于一般股票期权中的股价这一业绩
评价指标，EVA指标是一个更科学、合理的业绩评价指标。它不仅能正确地反映经营者的经营业绩，而且也能克服经营者不顾一切地片面追求股价的短期行为。管理人员当年获得的期权数目是结合经营者个人业绩评价根据超额EVA价值的分配系数计算出来，存入“股票库”，在以后的若干年中，逐步进行行权。“股票库”的设立有效的防止管理人员的利润操纵与短期化行为。股东针对经营者的不同利益目标，实施基于EVA的股票期权计划有效的进行激励方式的组合，将短期激励与长期激励相结合达到较好的激励效果。
（三）经营者股票期权激励要素的设计
本文借鉴EVA思想构建符合我国上市公司股票期权计划，讨论在实施基于EVA的经营者股票期权计划时股票期权的价格与数量等问题。
（科教范文网http://fw.nseac.com） 1.授予主体的确定。目前在我国股票期权的授予主体大致有股东会议、董事会、经营者和国有资产管理部门四种。股份有限公司是由股东投资入股而建立的，公司经营的成果和风险最终由股东分享和承担，股东会议是公司的最高决策机构，股份的增加或减少均应由股东会议议决，这一系列机理和法律规范，决定了股票期权的授予主体只能是股东会议。
董事会是股东会议闭幕期间执行股东会议决议的机构，可以对公司经营过程中的一些重大事项进行决策，但是，董事会不能取代股东会议，对《公司法》中规定应由股东会议议决的事项进行决策。因此，在实践中，董事会可以草拟股票期权制度方案，并征求有关方面意见，交由股东会议表决通过。
经营者是具体负责公司经营运作以实现预期目标的人员，他们既缺乏作为股票期权授予主体的法定资格，同时也不能自己制定政策激励自己，因此不能作为授予主体。
国有资产管理部门是具体负责管理国有资产、代表国有股股东行使法定权力的机构。在上市公司中，它只是一个股东，无权取代股东会议进行决策，因此，也无权对股票期权制度进行决策。 2.授予对象的确定。股票期权的授予对象，关键在于“范围”。就原则而言，股票期权的具体授予对象，应由股东会议决定。我国上市公司董事会成员与公司经营活动的关系比较复杂，经营者的利益与员工利益有着密切的联系，而与股东利益相关较少。推行经营者股票期权是为了使经营者的利益与上市公司股东的利益一致，增加企业的价值，经营者股票期权更多的应该体现对经理阶层的激励功能，因此受益人范围不宜过大。
鉴于我国上市公司的具体情况和股票期权尚属试点阶段，股票期权的授予对象应界定为“公司经营者”，其范围应严格限制在担任实职的公司副总经理(包括同级)以上的人员范围内。股权激励计划的激励对象可以包括上市公司的董事、监事、高级管理人员，但不应当包括独立董事和持有10%以上表决权资本的经营者。下列人员不得成为激励对象：最近3年内被证券交易所公开谴责或宣布为不适当人选的；最近3年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚的；具有《中华人民共和国公司法》规定的不得担任公司董事、监事、高级管理人员情形的。股权激励计划经董事会审议通过后，上市公司监事会应当对激励对象名单予以核实，并将核实情况在股东大会上予以说明。
