基于ＥＶＡ思想的经营者股票期权设计(3)
2017-09-11 02:07
导读：3.股票来源的确定。在国外，经营者行权所需股票的来源主要有三个：大股东转让；公司发行新股票；由库存股票账户付出。从我国情况来看，考虑到现行
3.股票来源的确定。在国外，经营者行权所需股票的来源主要有三个：大股东转让；公司发行新股票；由库存股票账户付出。从我国情况来看，考虑到现行法律法规以及其他因素的限制，上市公司实行以下的办法：其一新增发行或从送股、配股中预留，供被授予人将来行权。也可从送股计划中切出一块作为实施股票期权的股票来源，该方式需要获得公司股东大会决议通过，不存在其他政策障碍。其二，大股东转赠。即在不影响大股东控股地位的前提下，可由大股东承诺一个向被授予人转赠公司股票的额度，以供将来行权。但是大股东转赠就存在对股东是否公平的问题，通常来说大股东也是股东一部分，不能行使全体股东的职能。但在我国很多大股东并不是从市场上收购得来的股票，而是转制上市获得的大股东地位的，其获得股票的成本较小，又具有绝对控股的地位。其三，以非公司的名义回购。通过具有独立法人资格的职工持股会甚至以自然人或其他名义购买可流通股票。其四，虚拟股票。在该方式中，经营者并不真正持有股票，而只是持有一种“虚拟股票”，其收入就是未来股价与当前股价的价格差，由公司支付。如果股价下跌，经营者将得不到收益。待条件成熟时，再转成规范股票期权。其五，公司回购一部分股份。新公司法允许上市公司回购一部分股份，作为给经营者激励的一部分，只需要股东大会2/3股东通过方案即可，前提是公司有足够的现金。这种方式应该是比较合适的一种方式，相对而言对全体股东都比较公平，而且也只有公司的股价至少比前一年价格高的情况下才会出现回购。
4.执行价格的确定。行权是指经营者在规定时间内购买本公司股票的行为；行权价则是指经营者购买公司股票的价格。股票期权行权价的确定，大致有三种方法：一是现值有利法，即行权价低于当前股价：二是等现值法，即行使价等于当前股价；三是现值不利法，即行使价高于当前股价。
（转载自http://zw.ＮＳＥaＣ.com科教作文网） 我国证监会规定上市公司在授予激励对象股票期权时，行权价格不应低于下列价格较高者：股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价；股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。随着股权分制的改革的完成，我国的股市将迎来全流通时代，股票的价格也会逐步回归到公司价值上。因此，当前对大多数上市公司来说，较好的选择是等现值法。可以在不违反规定的情况下选择一个合适的行权价格，如在对经营者绩效评价的那个月的股票平均收盘价。
5.授予数量的确定。股票期权数量计量和决定的方法，主要有三种：直接决定法，即由股东会议直接规定或决定每个经营者的股票期权数量。未来价值法，即依据经营者的个人年薪和股票期权到期时的市价来计算各个经营者应获得的股票期权数量。现值法，即将股票的未来价值折现为当前价值，然后，计算每个经营者应得股票期权数量。
我国证监会规定上市公司全部有效的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%。非经股东大会特别决议批准，任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的本公司股票累计不得超过公司股本总额的1%。股本总额是指股东大会批准最近一次股权激励计划时公司已发行的股本总额。
无论是风险收入还是期权激励都是剩余收益对经营者的分配，国内外的研究表明在剩余收益占总量10%的情况下，既能有很好的激励效果又保障了其他相关利益者的权益。
设立一个虚拟的经营者个人股票期权激励的股票库，根据超额EVA计算出来的经营者期权激励总数在经营者中进行分配，分配的标准可以依据经营者的个人绩效评价得分，以及在公司的职位、历史贡献等因素的综合考虑后制定的分配系数。经营者股票期权激励的数量库总数达到总股本10%时，则不再提取，个人的股票数目达到股本1% 也不再计入其个人的账户，这时可以将计算出的超额EVA全部转入风险收入奖金库。当股票期权激励的股票库的剩余数量为正数时，将其1/2数量作为当年的期权激励数目。如果为负数则累计到正数才计算，这样保障了股票期权激励的连续性，同时也达到期权激励的本来目的，使得经营者不断的为公司创造价值。
