居民储蓄高增长因析(2)
2017-09-14 04:55
导读：（三）我国资产结构严重失衡，居民投资需求受到抑制 我国金融业近10年来发生了前所未有的变化，特别是证券市场和保险市场发展尤为迅速，但金融资产
（三）我国资产结构严重失衡，居民投资需求受到抑制 我国金融业近10年来发生了前所未有的变化，特别是证券市场和保险市场发展尤为迅速，但金融资产结构仍存在着严重的失衡现象。据统计，2002年，国内居民拥有的金融资产储蓄存款占68.8%、股票投资为7%、国债的投资为8.8%、基金的投资占5.4%、人寿保险占1.9%、其他投资占8.1%.金融资产结构的失衡，抑制了居民的投资需求，促进了储蓄的快速增长。与此同时，储蓄的增长又进一步抑制了投资的增长。 1.股市低迷，抑制了居民的间接投资。2002年我国股票市场继续延续了2001年的下跌态势，全年在上海、深圳证券交易所通过发行、配售股票筹集资金仅为962亿元，比上年减少290亿元，年末境内上市公司（A、B股）市价总值38329亿元，比上年末下降 11.9%.股票市场不景气是造成居民储蓄存款快速攀升的重要原因。2002年初以来，股市中转入储蓄的资金就达1万多亿。 2.金融工具较少，限制了居民的间接投资。在我国安全性、流动性和盈利性匹配较好的投资产品明显不足，不少投资渠道不仅收益低，而且风险高；国债由于近两年发行利率波动较大，整体呈现逐步下滑趋势；保险、基金以及金融衍生产品品种不丰富，居民找不到相对稳健和具有投资价值的金融产品，只好把钱存人银行。 3.投融资制度不完善，限制了直接投资的规模。一是在投资领域行政性垄断依然非常严重，许多项目都要经过政府机构的层层审批，不仅降低了效率，还限制了市场化的投融资方式；二是由于原因，我国的融资活动依然高度依赖于银行，尤其是四大国有商业银行；三是金融市场体系不够健全，特别是债券和货币市场的发育严重滞后，从国际上来看，美国债券市值相当于GDP的143%，日本为136%，欧盟15国为92%，而我国债券市值大约只有GDP的29%.这就造成我国货币政策传导的路径过窄，储蓄难以向投资转化。 4.财政挤出效应明显，民间投资难以进入。我国连续6年的积极财政政策对于维系的持续高速增长做出了不可磨灭的贡献。但挤出效应又无情地侵蚀着宏观政策的整体作用。国家靠借钱投资，民间投资却启而不动，政策性的不明朗严重制约了民间资本的投入。，民间投资在将近30个产业领域存在着不同程度的准人限制，尤其在基础设施、大型制造业、保险通讯、科教卫生、等服务业以及国有产权交易领域的准人限制较多，使民间投资者踌躇，不敢贸然跟进。与此同时，2002年中国引进吸收外商实际投资达527亿美元，跃居全球第一，外资在中国圈地设厂，我们的很多领域对民间投资却有颇多限制，这种对民营资本的非国民待遇大大抑制了民间投资的热情，从而限制了直接投资的规模。
（四）我国金融改革不断深化，居民手持现金减少 20世纪90年代以来，以信息技术为核心的高新技术革命迅猛，我国银行业努力建设以金融化为依托的金融创新体系，逐步实现服务渠道电子化和经营运作化，改变了全社会的结算方式和支付手段，减少了居民手持现金。 1.国内商业银行加大产品创新力度，改变了居民的支付习惯。我国人世以来，商业银行面对市场的激烈竞争，纷纷致力于金融创新。从近期商业银行推出的新产品来看，逐步呈现出系列化的银行金融新产品 （指“三通”，即“一卡通”、“一网通”、“一机通”）、整合化的金融综合业务产品（指“金融超市”）和外延化的银行创新服务产品（指网上银行、手机移动银行、家居银行等）三大发展趋势。这些新产品依靠的是机、信息技术等高手段的快速发展，能更方便快捷而低成本地到达客户身边，从而改变了居民的支付方式，减少了居民手持现金。 2.通货紧缩导致实际利率偏高，居民手持现金减少。1997年亚洲金融危机爆发后，居民消费价格总水平逐月下降，1998年4月进入负增长区间，直至1999年4月降到最低水平。随着扩大内需的一系列宏观经济政策的实施，居民消费价格指数于2000年5月转入正增长，但到2001年底，物价继续下滑，再次进入负增长区间。虽然我国经过八次降息，名义利率已经很低，但实际利率由于物价偏低仍然较高，居民手持现金的意愿减低，从而推动了储蓄的持续增长。
