探析上市公司股利分配问题与对策(3)
2017-09-25 01:08
导读：(3)制止恶意送配股。恶意送配股是指送配股后公司股本规模扩张速度超过业绩增长速度使每股收益大幅下降。从上市公司股票股利的分配情况看，高比例送
(3)制止恶意送配股。恶意送配股是指送配股后公司股本规模扩张速度超过业绩增长速度使每股收益大幅下降。从上市公司股票股利的分配情况看，高比例送股常见，在经营业绩难以高速度增长的情况下，导致上市公司每股收益下滑。针对这种情况，监管部门应该采取措施加以制止。
4.积极、稳妥、逐步实施上市公司管理层收购，提高经营绩效
管理层收购(缩写为MBO)又称为经理层收购，是指目标公司的经理层利用杠杆收购这一金融工具，通过负债融资，以少数资金投入收购自己经营的公司。成功的MBO对规范股利分配能起巨大的促进作用。首先，实施MBO的目的是通过改善公司治理结构降低代理成本，充分调动管理者的积极性，发掘目标企业的管理效率空间，以效率促效益，从而提高上市公司股利分配能力。其次，管理层就是股东，并且对公司最了解最具有感情，无论从股东利益还是公司利益出发都最终实现管理层成员的社会价值。
5.建立健全中小股东利益保护机制
由于中小股东在股票市场中处于弱势地位，对于上市公司股利分配中存在的利益侵害问题缺乏自我保护的手段。建立健全中小股东利益保护机制（如设立累积投票制度；实施利益冲突交易的表决权排除制度；建立股东代表诉讼制度，完善民事赔偿机制），旨在确保中小股东受到平等待遇，当他们的权利受到损害时，有机会得到有效补偿，同时遏制或惩戒公司不规范的股利分配行为。
6.强化对上市公司经营管理层的教育与监督
上市公司质量是资本市场稳定、健康发展的基石，而股利政策的理性化程度，则是衡量上市公司质量的重要标志。规范合理的股利分配方案只能出自有责任心的经营管理层。从这个意义上说，对上市公司经营管理层的教育非常重要。从道理上讲，上市公司具有自主决定股利分配方案的权力，监管层无权千预。但在上市公司股利分配方面的自律能力很差，股利分配行为严重不规范的情况下，制定带有强制约束力的制度规则，就显得十分必要了。我国应进行这方面的立法，通过带有强制约束力的法律制度规则，迫使公司“善待股东”，消除留存盈利过多的现象，引导公司逐步实现股利政策的规范化。
（转载自中国科教评价网http://www.nseac.com）
参考文献：
[1]李常青著:《股利政策理论与实证研究》，中国人民出版社，2001.
[2]蓝发钦著:《中国股利政策论》，华东师范大学出版社，2001.
