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利率调整与我国商业银行利率风险管理(2)

2017-09-25 03:14
　　
　　三、商业银行利率风险管理技术的分析
　　
　　利率风险的管理方法主要是缺口分析和缺口管理，一般用久期来衡量和测定，它有多种不同的形式和解释。（1）麦考莱久期(Macauly Duration)，建立在收益率曲线是平坦的、用于所有未来现金流的贴现率是固定的该前提假设下，即时间的权重是每期收到的现金流的现值。通过调整资产负债结构,如果利率风险的久期缺口为0或尽可能地小，则利率波动对银行权益价值的影响很小；如果久期缺口为正，则银行权益价值与市场利率变化的方向相反；若为负,情况相反（Santomero，1997）。（2）修正久期(Modified Duration)，实质上是债券价格的利率弹性，等于债券价格等式对收益率的一阶导数(除以债券的价格)，代表了价格相对于收益率变化的敏感性。（3）有效久期(Effective Duration)和凸度，即用利率水平发生特定变化的情况下债券价格变动的百分比来表示，以不同收益率曲线变动为基础的债券价格进行计算，这些价格反映了隐含期权价格的变动。有效久期又称期权调整久期，它考虑到隐含期权的存在，认识到随着利率的变化预期现金流会发生改变。利率变动100点后的价格取决于不同情况下的隐含期权价值，因此应计算出在高或低一些的国库券收益率曲线上的隐含期权价值。收益率变动100点下的价格用期权调整利差来描述。
　　由于缺口分析一般是银行事后对策中的静态分析方法，缺乏对银行的资本充足程度、资产的安全性、流动性、赢利性的监督。因此在静态管理的同时，应当通过借助金融产品来动态地调整暴露的风险。可采取的管理技术如下。
　　1、远期利率协议。是有关利率的一种远期合约，买卖双方同意从未来某一商定的时期开始，在某一特定时期内，按协议利率借贷一笔数额确定的、以具体货币表示的名义本金。对于那些未来有借款债务或贷款资产，但又担心将来市场利率发生不利变动而增加了利息成本或减少利息收入的商业银行来说,选择远期利率不失为一种好的防范利率风险的方法。

（转载自中国科教评价网http://www.nseac.com）

　　2、利率互换。又称利率掉期，是合约双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的人民币本金交换现金流的行为，一般不涉及本金的支付。可分为同种货币的固定利率对浮动利率互换，同种货币的浮动利率与浮动利率互换，以及交叉货币浮动利率与固定利率互换。对商业银行来说，当利率变动导致银行的资产负债市场价值和利息收支发生变化时，通过利率敏感性资产和利率敏感性负债以及利率结构的表外重组，进行互换交易的银行可以对银行净利差的波动保值，达到减少或消除利率风险的目的。
　　3、利率期货。是以利率为标的物的期货合约，是指买卖双方在有组织的集中性市场，通过公开竞价，约定在将来某一时期按成交价格交割一定数量的金融凭证的合约。分为多头套期保值和先卖后买的空头套期保值。假如商业银行的利率敏感性缺口为正，如果预测利率水平将下跌，银行净利差将缩小，这时可以做多头交易套期保值，可用期货的收益来弥补现货的损失，从而稳定银行利差。同样，如果预测利率将上升，银行则可以做空头交易进行保值。由于期货合约是标准化的，未必与银行风险头寸金额完全相符，所以需要一些技术手段来找出适当的期货合约份数。国外通常通过计算套期保值比例来找出适当的期货合约份数。
　　4、利率期权。是指以各种与利率相关的金融产品，如国库券、政府中长期债券以及它们的期货合约作为标的物的期权。它有几种常见的形式：利率上限、利率下限、利率上下限。通过限定利率的上下限，期权的购买者可以在利率水平向不利方向变化时得到保护，而在利率水平向有利方向变化是得益。
　四、我国商业银行利率风险管理中存在的问题及对策
　　
　　目前我国商业银行利率风险管理机制建设尚处于初级阶段，无论是风险意识、管理架构，还是人员素质、风险控制技术等都有待于进一步完善和提高。我国商业银行利率风险管理主要存在的问题有：首先，表内资产负债结构单一，表外的金融衍生产品匮乏，商业银行很难根据自身的情况制定不同的利率来调节资产负债结构；其次，缺乏完备高效的利率管理机制包括利率决策机构缺位以及利率体系构成中重要决策因素缺失；第三，利率风险的避险机制尚未建立；最后，目前商业银行资金定价实践仅局限于对贷款利率进行一定幅度的浮动，基本上没有在市场中进行资金定价的经验。