保险与资本市场的战略性互动与融合(2)
2017-09-27 05:06
导读：三、保险与资本市场融合的条件、方式 1.保险与资本市场融合需要培育创造基本的环境和条件 从资本市场化看，资本市场的改革与深化应该侧重于：（1）
三、保险与资本市场融合的条件、方式 1.保险与资本市场融合需要培育创造基本的环境和条件 从资本市场化看，资本市场的改革与深化应该侧重于：（1）加快债券市场体系发展；（2）加快发展投资基金市场；（3）发展远期交易、期货交易方式，建立完善的风险转移和分散机制；（4）规范和发展各类信托机构、资产管理机构和专业化投资公司，进一步发展证券市场的机构投资者。 从保险公司看，要应对资本市场的挑战，就必须在内部建立健全规范稳健的资金管理体系，保险公司不仅通过卖保单积累资金，也可以通过接受委托理财、发行债券和票据等多种方式筹措资金，通过多渠道的资产组合管理创造投资收益。 从政府监管看，保险资金与资本市场对接需要各金融监管部门的协调配合，实行联动监管，政策一致，并建立健全各类相关的、法规，保证市场运转的合规性和政府监管的有效性。在目前分业监管构架下，应该加强保险与证券联合监管，完善信息披露规则和公司治理准则，打击市场欺诈和价格操纵等非法活动。
2.保险与资本市场融合的方式选择 当前我国保险业处于快速发展阶段，投资资金源源不断与投资渠道极其狭窄之间的矛盾越来越突出。与此对应的是，由于新增资金缺乏，当前证券市场承接能力低下，已陷入萧条局面，面对未来扩容压力急需开拓新的资金来源。为此，保险与资本市场融合的首要任务是解决保险资金与资本市场的对接。保险资金与资本市场对接的方式较多，从国外的经验看，包括以下几方面。 从资金运作的主体看，国外对保险资金的管理有3种模式：（1）保险公司设立全资的子公司或控股公司，实行专业化运作；（2）保险公司在内部设立专门的资产管理部，按事业部制进行运作，这在一些中小型保险公司较为多见；（3）保险公司以信托或委托的方式将资金交由专门的投资机构或资产管理机构来管理。但随着保险公司资产规模的不断扩大和竞争程度的提高，选择多样化的管理方式和主体已成为一种趋势。 从投资的具体渠道看，可供选择的对接方式大致有以下8种：（1）发行保险定向证券投资基金；（2）放开投资连结产品直接入股市的限制；（3）以战略投资者身份参与新股发行申购，参与国有股、法人股减持；（4）扩大可投资的债范围；（5）面向保险公司发行定向的长期特种国债、金融债；（6）发展保单贷款和个人中长期消费贷款和住房抵押贷款；（7）试办基础设施投资基金，参与一些有效益的大型基础设施和重点项目的开发建设，参与一些处于高成长期的高创业投资基金；（8）开放对保险公司外币投资的限制，允许适当比例外币购买B股、H股、政府发行的海外债券、大型企业发行的海外债券等。 应明幼、郑晓彬[1]两位学者对保险资金与资本市场对接方式的绩效作了定量化的比较，其研究结论是：（1）作为战略投资者和通过拆借市场入市最佳；（2）设立保险基金次之；（3）保险资金直接在二级市场投资股票、债券或直接买卖基金较为不利。
「」 [1] 应明幼、郑晓彬。我国保险资金进入证券市场方式的与比较[J].财政研究。2001.9.
