关于股票实际收益率与通货膨胀率的实证研究(2)
2017-09-28 04:42
导读：（3）从短期看股票实际收益率和通货膨胀率之间存在着强的负相关关系，即通货膨胀率每上涨1%会导致股票实际收益率下降约0.998%；从长期看，从表二的检
（3）从短期看股票实际收益率和通货膨胀率之间存在着强的负相关关系，即通货膨胀率每上涨1%会导致股票实际收益率下降约0.998%；从长期看，从表二的检验结果可知INFt的回归系数之和是显著非零的，且，说明股票实际收益率和通货膨胀率之间存在着显著的负相关关系，且INFt滞后7期每增加1%就能导致t期的RRSt降低约0.197%。故无论从短期看还是从长期看，通货膨胀率对股票实际收益率影响都为负，即在这段时间通货膨胀率的上升会降低股票实际收益率，也就是说现阶段投资股票并不能起到对抗通货膨胀率带来的贬值风险。オ
（4）从模型（4）知：股票实际收益率和通货膨胀率二者之间存在着显著负相关的关系，这与一些专家得出的通货膨胀率对股票收益有正面影响的观点相悖。如费雪（1930）、黎春（2001）等均得出过股票实际收益率和通货膨胀率之间存在着正相关的结论。本文结论表明“费雪效应”在我国现阶段并不一定成立。
3 结语与建议
本文侧重于分析股票实际收益率和通货膨胀率两者之间的关系，所以在分析时没有考虑其他有影响作用的因素，也可能由于样本容量不够大，导致模型（5）中拟合度不是很高，但该模型通过了显著性检验。从上述结论可知，现阶段投资股票不能起到对抗通货膨胀率带来的贬值风险。这与我国金融市场还不是特别规范，市场上的一些矛盾还不能通过市场的自动调节来解决有关。每当通货膨胀率超过预期时，政府多采取提高存贷利率等刚性较强的紧缩性政策来遏制它。
参考文献
［1］@黎春等.通货膨胀的测度以及与股票市场相关关系的分析［J］.财经理论与实践，2001，（12）.
［2］@刚猛，陈金贤.实际股票收益、通货膨胀与货币政策的周期性［J］.延边大学学报，2003，（4）.
