民营上市公司股权集中度与公司价值关系研究(3)
2017-10-08 03:26
导读：4.控制变量：D和S。以往同类研究表明，除股权集中度外，公司负债水平、公司规模、公司成长性也是影响公司价值的主要因素，本文将它们作为控制变量
4.控制变量：D和S。以往同类研究表明，除股权集中度外，公司负债水平、公司规模、公司成长性也是影响公司价值的主要因素，本文将它们作为控制变量处理。其中：对于公司规模(S)，由于我国上市公司存在大量的非流通股，公司市值不能完全反映公司规模，故本文采用总资产的自然对数来度量公司规模。负债水平(D)以资产负债率来衡量，即负债与总资产之比。 股权集中度与公司价值关系实证分析
（一）样本上市公司股权集中度的统计性描述
本文通过股权集中度指标体系CR1、CR5这两个指标对样本公司的股权集中度进行了统计性描述（见表1）。
从表1可以看出，总样本第一大股东持股比例CR1的均值是36.04%，前五大股东持股比例总和CR5是55.11%，由此可知其第二、三、四、五大股东的持股比例总和CR2345总样本只有19.07%，说明前五大股东基本控制了上市公司的投票权，其中第一大股东居于主导地位。
（二）公司绩效总得分（F值）的因子分析
本文对于公司绩效总得分（F值）的计算采用了因子分析法，选取了17个指标进行分析，具体分析如下：
KMO和Bartlett检验。本文采用SPSS13.0进行KMO检验，检验结果表明KMO统计量为0.733
