论零营运资金治理(2)
2017-10-15 02:22
导读：1 丰富的收益。一般而言，活动资产的盈利能力低于固定资产，短期投资的盈利低于长期投资。如企业运用劳动资料（厂房、机器设备等）对劳动对象进行
1 丰富的收益。一般而言，活动资产的盈利能力低于固定资产，短期投资的盈利低于长期投资。如企业运用劳动资料（厂房、机器设备等）对劳动对象进行加工，生产一定数目的产品，通过销售转化为应收账款或现金，终极可为企业带来利润。因此，通常将固定资产称为盈利性资产。与此相比，活动资产固然也是生产经营中不可缺少的一部分，但除有价证券外，现金、应收账款、存货等活动资产只是为企业再生产活动正常提供必要的条件，它们本身并不具有直接的盈利性。又由于短期负债对债权人来说偿还的日期短、风险小，所以要求的利率就低，而债权人的利率就是债务人的本钱，因此，短期负债的资金本钱小于长期负债的资金本钱。
把在货币资金、短期有价证券、应收账款和存货等活动资产上的投资尽量降低到最低限度，可以减少基本无报酬的货币资金和报酬较低的短期有价证券，将这些资金用于报酬较高的长期投资，以增加企业的收益；同时减少存货可使本钱下降；减少应收账款可降低应收账款用度以及坏账损失。大量地利用短期负债可降低企业的资金本钱，而且短期负债的弹性大、办理速度快，能及时弥补企业活动资产的短缺。显然，由于降低了企业在活动资产上的投资，就可以使企业减少活动资金占用，加速资金周转，降低用度，从而可以增加企业盈利。
2 潜伏的风险。从风险性，固定资产投资的风险大于活动资产。由活动资产比固定资产更易于变现，其潜伏亏损的可能性或风险就小于固定资产。当然，固定资产也可通过在市场上出售将其变为现金，但固定资产为企业的主要生产手段，如将其出售，则企业将不复存在。因此，除了不需用固定资产出售转让外，企业生产经营中的固定资产未到迫不得已时（如面临破产）是不会出售的。所以，企业固定资产的变现能力较低。企业在一定时期持有的活动资产越多，承担的风险相对越小；反之，企业持有的活动资产越少，所承担的风险也就越大。另外，大量地利用短期负债，同样也可能导致风险的增加。一般来说，短期筹资的风险要比长期筹资要大。这是由于：第一，短期资金的到期日近，可能产生不能按时清偿的风险。例如，企业进行一项为期三年的投资，而只有在第三年才能会有现金流进，这时企业假如利用短期筹资，在第一、第二年里，企业就会面临很大的风险，由于企业的投资项目还没有为企业带来收益。但假如企业采用为期五年的长期筹资的话，企业就会从容地利用该投资项目产生的收益来偿还负债了。第二，短期负债在利息本钱方面有较大的不确定性。假如采用长期筹资来融通资金，企业能明确地知道整个资金使用期间的利息本钱。但若为短期借款，则此次借款回还后，下次再借款的利息本钱为多少并不知道。市场上的短期资金利息率很不稳定，有时甚至在短期内会有较大的波动。
（科教作文网 zw.nseac.com整理）
根据上面的观点，“零营运资金治理”原理的将使用权企业面临较大的风险。首先，企业有延期风险，即企业在到期日不能偿还债务的风险。假如企业需要延期，但会由于一些无法预料的因素而不能延期，如当短期负债到期时，企业的经营善变坏，以至债权人不肯延期；或在延期时，正好遇上国家不景气，市场上资金私有制，而无法继续延期；其次，短期负债利率的具有很大的波动性，企业无法猜测资金本钱，也就无法控制利息本钱；再次，企业为了减少应收账款，变信用销售为现金销售，可能会丧失客户，从而销售的增长。
尽管存在着高风险，但“零营运资金治理”仍不失为一种治理资金的有效。“零营运资金治理”在具体操纵上，以零营运资金为目标，着重衡量营运资金的运用效果，通过营运资金与总营业额比值的高低来判定一个企业在营运资金治理方面的业绩和水准。由于“零营运资金治理”的基本出发点是尽可能地降低在活动资产上的投资额，因而营运资金在总营业额中所占的比重越少越好。这就是“零营运资金治理”的含义所在。“零营运资金治理”夸大的是资金的使用效益。假如资金过多地滞留在活动资金形态上，就会使企业的整个盈利降低。简而言之，“零营运资金治理”就是将营运资金视为投进资金本钱，要以最小的活动资产投进获取最大的销售收进。
