对当前国有企业实行股票期权制有效性的质疑(3)
2017-10-19 01:06
导读：5、股票期权本身具有极大的风险性。对于风险爱好者而言，授予较大比例期权会产生较好的激励效果，但是对于风险厌恶者，大比例的期权可能会出现负
5、股票期权本身具有极大的风险性。对于风险爱好者而言，授予较大比例期权会产生较好的激励效果，但是对于风险厌恶者，大比例的期权可能会出现负面的激励效果。
6、市场化的经营者选拔制度是股票期权制的有效实施。企业理论认为，经营者的劳动包括经营者的能力和经营者的努力程度，要使激励机制真正能对经营者起到激励作用，经营者必须有足够的能力。美国著名垒球选手约瑟夫·格然德费斯特说过，“再好的利益机制也不能使我投出每小时九十五英里的球来”，因为这超出了他的投球能力，因此首先要通过良好的选拔机制选择称职的经营者。这就要做到经营者选择的公开化和市场化，公开化意味着经营者的能力得到公众的认可，而市场化则意味着经营者的选拔应该是市场行为而不是政府行为，经营者要在市场中产生。但是，目前我国的企业家市场很不成熟、不发达，企业无处选择合适的经理人才，难以对在职的经理人员形成“就职替代压力”和有效监督。而且行政组织任命仍然是国企经营者产生的主要形式，因此有时经营者更追求晋升激励，而不是收益激励。
三、结论
综上所述，股票期权制有效性的发挥是建立在极其完备的假定条件基础之上的，这些条件在现实中存在着某种缺陷，理论条件和现实条件发生冲突。正因如此，把股票期权制作为一种有效的长期激励制度，并引入治理结构中，很值得我们深思熟虑。可以说，在现实操作中股票期权制带有某种投机性，它可能会使经理人利用合同的不完全性实现企业价值的表面最大化而达到个人价值的最大化，而损害了企业的实际利益。所以，在目前中国国有企业中所实行的股票期权制并不能算是真正的长期激励，长期激励应该建立在委托人和代理人多次重复交易的基础之上，能够是经营者达到一生效用最大化的一种激励手段。
（转载自http://zw.NSEAC.com科教作文网）
【参考文献】
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