论信息披露与公司价值(3)
2017-10-25 01:46
导读：三、投资者关系管理是提升公司价值的战略管理活动 投资者关系管理作为一种以上市公司为主体进行的战略管理活动，可以及时有效地将公司的各类信息
三、投资者关系管理是提升公司价值的战略管理活动
投资者关系管理作为一种以上市公司为主体进行的战略管理活动，可以及时有效地将公司的各类信息向市场及投资者传播，提高公司信息披露的质量，降低股东和公司之间的信息不对称。那些业绩优良、经营规范“好”的公司其投资价值可以因此得到发掘，公司在股东心目中的形象和市场公信力可以得到提高，避免出现“价值折价”现象(张宗新，朱伟骅，2005)。上市公司也可以因此减少相关利益主体对公司未来前景不确定性的担忧，使公司价值得到提升(宋献中，2006)。
投资者关系管理作为一种典型的市场经济的产物，是上市公司的战略管理行为。它通过运用各种手段，加强公司与股东、投资分析人员的信息沟通，强化公司的对外信息披露，使企业与外界建立充分的信任，最终形成上市公司和股东之间的良性互动关系，实现公司价值最大化和股东利益最大化。
自2002年起，以东风汽车为代表的一批上市公司提出“尊重投资者，回报投资者”的理念，率先在国内开展投资者关系管理工作以来，投资者关系管理日益得到广大投资者和众多上市公司的认可和接受。2005年开始的股权分置改革更使投资者关系管理理念深入人心。深、沪证券交易所、中国证监会等市场监管部门先后对在上市公司中建立投资者关系管理工作提出了规范性意见，予以大力推动。
目前，我国上市公司中的投资者关系管理工作正处于一个方兴未艾的发展阶段，随着股权分置改革的不断深化，上市公司和广大投资者对此都有了更深刻的了解，其作用也日益显现出来。主要表现在：
1.上市公司和股东(投资者)之间建立起了一定的信任关系。根据深圳证券交易所的统计，2005年，所有深市上市公司均按照要求严格履行了股改承诺事项，其中G索芙特成为第一家因业绩未能达到承诺水平而触发承诺条款履行追送程序的公司。
本文来自中国科教评价网 2.投资者关系管理成为上市公司与投资者之间实现充分信息披露的桥梁。上市公司通过多种形式加强了与投资者的沟通和改善投资者关系。例如，宝钢股份建立了自己的投资者关系管理体系；华侨城邀请股东实地考察公司的投资项目；北大荒邀请投资者“回家看看”，请股东对公司投资项目和生产一线进行实地考察，等等。中国银行还利用投资者关系管理开展了上市前的“危机公关”，避免了此前发生的两起金融犯罪案件对公司上市可能造成的不良影响。
3.上市公司自愿性信息披露增多。据深交所的统计，2005年的公司年报中，在“管理层讨论与分析”部分，上市公司普遍注重定量信息与定性分析的有效结合，增强了前瞻性信息的披露，增加了自愿性信息的披露，初步呈现出个性化披露的特色。
四、做好自愿性信息披露，提高我国上市公司的投资者关系管理水平
自愿性信息披露作为投资者关系管理的核心，是上市公司信息披露战略的重要组成部分(李心丹等，2005)。在资本市场竞争日益激烈的今天，单一的强制性信息披露已经很难适应投资者对信息的需求。因此，上市公司应建立起以公司价值为导向，以股东及相关者利益最大化为目标的信息披露制度，增加市场信息供给，减少信息不对称，提升公司价值。在开展自愿信息披露工作的同时，应注意以下几个问题：
1.自愿信息披露的内容应围绕公司的核心竞争力。由于企业未来的价值预期能否实现，在很大程度上取决于公司的核心能力，因此，向资本市场披露企业的核心能力，能够使企业增强在资本市场上的竞争力，使投资者对企业的未来产生合理的预期，这有助于上市公司提高在资本市场上的融资效率，降低资本成本，提升自身价值。
2.自愿信息披露应坚持前后一贯的原则。由于自愿性披露所涉及的内容取决于上市公司自身，因此，在确定所披露的信息内容时，上市公司应本着诚信、客观的原则，不能“报喜不报忧”。通常，对于好的信息，上市公司都乐于向外界披露，但当出现了对公司不利的消息时，作为负责任的公司也应积极的通过合适的方式将信息传递给投资者，取得他们的理解和支持。在诚信危机日益严重的今天，如果一家上市公司能够和股东们坦诚相待，彼此建立起充分的信任合作关系，将会在市场上树立起诚信的形象，赢得投资者的极大信任和支持。在近期资本市场上，中国银行、“三一重工”实施的“危机公关”，就是上市公司以诚待人的成功例子。
