外资并购上市公司的利弊分析(2)
2017-10-25 02:52
导读：（二）有利于上市公司质量的进步 从我国上市公司的股权结构看，65％以上都是不能流通转让的国有股和法人股，而且往往出现国有股和法人股一股独大的
（二）有利于上市公司质量的进步 从我国上市公司的股权结构看，65％以上都是不能流通转让的国有股和法人股，而且往往出现国有股和法人股一股独大的局面。外资受让部分的非流通股之后，使得上市公司引进一些国外的投资者，改变公司原有的一股独大局面，改善公司的法人治理结构，使公司的股权结构更加公道，有利于公司的发展。 外资并购国内上市公司，将给上市公司带来先进的设备、技术、治理以及公司经营的理念，从而使公司的技术水平得到进步，治理更加、规范，公司运作更加成熟，终极进步上市公司的绩效，改善上市公司的质量。 随着外资进进上市公司，将带来国外的市场通道，使得上市公司走向国际化，融进全球的经营环境中，从全球的范围考虑公司发展所需的资金、人才、市场、信息等，使得上市公司的运作逐步与国际接轨，成为世界性的公司。
（三）有利于证券市场的建设 上市公司质量的进步必将对中国证券市场的良性循环起到很好的促进作用，吸引更多的个人投资者或机构投资者投资于证券市场，使上市公司筹集到所需的资金，使证券市场真正成为我国经济发展的助推剂。 外资参与证券市场，不仅带来了先进的设备、技术、治理，同时也带来了国外成熟证券市场的运作和经验，这对于正处在发展初期的我国证券市场来说，是一个很好的机会，完善和规范证券市场的体系和制度，同时也有利于改变我国证券市场中过分投机的现象，帮助投资者树立理性的投资理念。 由于现有证券市场中的上市公司尽大多数是原有的国有企业，因此目前市场的监管体制基本上是针对国有企业特点而设置的。随着外资控股企业的大量出现，市场对监管体制势必会有更高的要求。由于在开放的市场经济条件下，上市公司有因业绩不好而导致资产迅速萎缩甚至破产的风险，而作为外资企业其特定的情况，可能会带来更大的经营风险，所以为了保护投资者的利益，需要建立一个完备的市场监管体制。
（四）有利于现有企业竞争力的进步 对于不愿意被外资并购，而且已经是或努力成为行业龙头的上市公司来说，面临着巨大的竞争压力。为了要巩固自己的行业地位，进一步优化公司法人治理结构，进步公司的核心竞争力已是迫在眉睫。从外部环境来看，过往证券市场向国有企业倾斜，但随着我国加进世贸组织，将对证券市场上的微观主体实行国民待遇。此次向外资企业开放证券市场，将给市场注进一批极具竞争力的外资公司，究竟它们在很多方面有着巨大上风。一旦公平竞争，中国的很多上市公司将难以与之抗衡。所以上市公司在面临外资并购的威胁之下，必将迫使自己进步企业的竞争力。
三、在外资并购上市公司过程中应留意的题目和对策 （一）防止造成国有资产流失 在美国等西方国家，政府转让其所持有的股权主要是通过股票市场进行的，其价格由股市来决定，所以，一般不会出现转化价格过低的情况。但在我国，上市公司股权结构的特殊性，国有股（包括国家股和国有法人股）目前尚未进进二级市场流通，外资并购上市公司主要在二级市场之外通过协议转让完成，而且国有股转让价格通常由通过一对一的协商谈判方式确定，转让价格高低往往取决于双方的议价能力而非股权的内涵价值。另外，外资并购所选择的目标上市公司往往是资金匮乏、技术落后而暂时陷进经营困境的公司。这些上市公司急于引进外资和技术，借以摆脱经营困境，所以通常在谈判中处于劣势，出现低估公司的股票价值，外商也借机极力压价，从而导致国有股权转让价格过低，国有资产流失。 为防止国有资产的流失应利用市场机制来形成公道的国有股权转让价格。在外资并购上市公司中，国有股权转让价格过低的主要原因在于其无法上市交易，活动性差，国有股的价格无法公道的确定。所以应发挥市场机制的作用，让国有股权转让价格主要由市场来确定。现阶段在二级市场之外转让国有股权，应尽可能实行招标、投标制，由并购方相互竞争，价高者受让国有股，从而避免一对一谈判轻易出现的。
