外资并购上市公司的利弊分析(3)
2017-10-25 02:52
导读：（二）防止证券市场大幅波动 吞并、收购一向是股票市场最重要的投机炒作题材，在美国等西方国家亦是如此，在证券法规尚不健全和完善的我国更是如
（二）防止证券市场大幅波动 吞并、收购一向是股票市场最重要的投机炒作题材，在美国等西方国家亦是如此，在证券法规尚不健全和完善的我国更是如此。外资并购国内上市公司的消息一经公布，目标公司的股票往往会受到过度炒作，主力券商借题发挥，疯狂拉价，散户从众投机，狂热追捧，极大冲击股市的正常秩序，加剧股市风险。例如，1995年8月9日，日本五十铃自动车株式会社和伊藤忠商事株式会社通过协议受让北旅汽车法人股的消息在传媒上公布后，北旅汽车股票就一路猛涨，短短4天内便从4.60元攀升至12.40元，升幅达到200％，仅公布消息确当天成交就达2600万股，换手率4096，沪深股市由此掀起了一股炒作外资并购概念股的风潮。这种纯粹由外资并购消息引发的股价剧烈震荡，对于我国证券市场的健康是十分有害的。 实践证实，规范信息表露制度是防止股市“黑箱操纵”抑制股市投机的有效途径。国家为了规范上市公司并购行为，在《证券法》、《公司法》、《股票发行与交易治理暂行条例》等、法规中对信息表露作了较为详尽的规定，外商和国内上市公司必须遵照执行。在外资并购上市公司的过程中，其信息表露的具体要求如下：（1）外资并购信息表露要及时。努力缩短洽商、操纵与公然表露之间的时差，使把握内幕信息的机构与公众、中小股东基本站在一个出发点上；（2）外资并购信息表露要全面。要将外资并购的目的、，风险因素、主要合同和重大诉讼等一并进行公告；（3）外资并购信息表露要规范。只有规范外资并购的信息表露制度，才有可能在一定程度上抑制券商利用外资并购的题材大幅炒作，扰乱证券市场的正常秩序。
（三）防止形成行业垄断 国内的上市公司一般都是规模较大，在所处的行业中市场占有率较高，处于领先的地位。假如不对外资并购上市公司加以控制，让其过度发展，则可能市场竞争状况，导致市场结构的变化，甚至形成行业垄断。（1）市场条件不变的情况下，过度并购将减少市场上的竞争者，导致行业的集中。少数几家取得市场支配地位的公司为了实现垄断利润，可能会通过公然的或秘密的手段，就产品的销售价格、销售数目、销售地域达成某种协议。少数公司共谋的结果，就会使得市场这只“看不见的手”失往其调节资源配置的作用；（2）过度并购将导致市场的垄断，从而限制竞争。当外国至公司通过并购上市公司，获得相当大的市场份额，对市场具有足够影响力的时候，就可以单方采取限制竞争的行为，如单方涨价、限制生产数目等；（3）过度并购将进步进进市场的障碍。外资过度并购上市公司，对该行业新进进的竞争者将形成规模经济障碍、资源障碍和资金障碍。当其一市场被少数大所占领，从而具有规模经济上风时，新企业进进就会有很高的“进进门坎”。外资并购上市公司后，不仅在产品上形成垄断，而且在原材料、专业技术等方面也具有垄断上风，使新进进者要获取这些资源的本钱大大增加。外资并购上市公司，使得公司规模扩大，进步进进这一行业的最低资本要求，新进进者如不具备一定的初始资本量，则无法进进该行业参与竞争。 对外资并购上市公司可能引起的垄断，应采取的措施如下：（1）抓紧制定实施反垄断法。为了保护竞争，尽大多数市场经济国家都颁布、实施了反垄断法。如美国的反托拉斯法；（2）降低高进进壁垒行业的“进进门坎”。外商的资金、技术实力较为雄厚，并购国内上市公司一般会进步进进相关行业的门坎。所以，政府应该在法律或行政法规方面实行宽松政策。如
放松经营许可证的发放，放宽经营范围和经营条件等，努力降低有关行业的“进进门坎”，增加竞争者，让竞争机制更有效地运行。（3）扶持中小企业发展。中小企业在反垄断方面发挥着不可替换的作用。我国应像美国等西方国家一样，重视中小企业的发展。在融资、技术市场、信息获得等方面制定优惠政策，对中小企业进行一定程度的扶持。
