股市本色与本色股市建设思考(2)
2017-10-25 03:17
导读：因此过度投机危害证券市场的健康发展，给证券市场带来很大的负面效应。成熟的股市应是适度投机的股市，而非过度投机的股市。过度投机的股市是一个
因此过度投机危害证券市场的健康发展，给证券市场带来很大的负面效应。成熟的股市应是适度投机的股市，而非过度投机的股市。过度投机的股市是一个巨大的“老鼠会”，靠不断的资金扩张维持生命，一旦资金扩张停止随之而来的可能股市全面的崩溃。所以，要保证股市的健康发展，就必须对我国股市的过度投机问题进行深入分析，并采取有效措施进行严格限制。
三、我国股市过度投机的原因分析
股市过度投机的原因究竟何在，学术界仁者见仁，智者见智。经济学家吴敬琏认为，其原因就在于：股市交易存在很大的“信息不对称性”；宏观经济政策方而的失误；国有企业没有真正建立起所有者的最终控制和风险承担机制；有关配套措施滞后于股市发展。黄亚钧博士认为：根本原因就在于股票市场规则的不健全、不完善。如市场规则的多变性、规则执行的不坚定，有法不依、有规不循；还有人认为是投资者素质不高，政府监管力度不够等等。笔者认为我国股市过度投机的主要原因有：
(一)从监管角度看
政府、监管部门对股市的频繁干预调控，造成的政策性风险，是引发我国股市过度投机的一个原因。虽然政府对证券市场实施了一系列的监控行为并起到了一定的作用，由于政策行为的巨大强制性，同时政策的不完善和滞后性等缺点，很容易形成“政策市”、“信息市”，从而诱导了过度投机行为的产生。反而加剧了市场的波动，客观上使投机行为更为严重。
(二)从上市公司角度看
一是公司改制并不彻底。许多公司“穿新鞋走老路”，它们虽然在形式上实现了股份化，但其经营机制并未根本转换，经营方式依然。二是上市公司业绩普遍不高，因而缺乏长期投资的价值。三是上市公司回报意识差，分红派息少甚至不分红。四是公司上市之后，部分企业利用体制不健全之机，隐瞒真实信息、公布虚假信息，造成“信息不对称性”，给投资者形成误导，从而使投资者倾向于投机。同时，一部分企业为了获取更多的利益，与其他企业暗地里相互勾结，互相进行炒作，这就使股票市场上的投机行为更为严重。
（转载自http://zw.nseac.coM科教作文网） (三)从股票市场职能定位看
定位出现偏差，更多地体现在为国企脱困服务上。在此思想指导下，我国股票市场超常规发展，10多年间，股市扩容到一千多家上市公司，平均每年100余家。在2006年7月17日至7月21日出现一周之内有5只新股上网定价发行，从6月5日—7月31日，IPO扩容406亿，加上增发，将近1000亿，大大超过2003、2004年每年750亿的规模；堪称世界股市的“大跃进”，股市过分强调了融资功能，除了政府和国有企业成功地“圈”到了几千亿资金以外，很少给予分红，对大多数投资者来说，这个市场几乎没有给他们任何回报。投资者只能寄希望于投机带来利润。
(四)从投资者来看
公众是股票市场之本，可以说有什么样的股民就有什么样的股市。许多股民对股票知之甚少，为投机而投资，仅凭好奇和热情去参与，常常是来也匆匆，去也匆匆。自我保护意识不强，缺乏必要的风险意识。输不起放不下。行情高涨时争相入市，行情狂跌时夺路而逃，赚钱时盲目乐观，赔钱时怨天尤人，甚至走向极端。同时机构投资者正是把准了投资者脉搏，从而做起了股市过度投机的领头羊，这样，机构投资者制造行情，个人投资者紧随其后，造成了股价剧烈波动。
四、完善股市投资环境，建设本色股市，引导市场适度投机
综上所述，我国股市过度投机的原因应该是多方面的。股市要遏制过度投机，建立有效的投资、融资和适度投机的场所，恢复股市的本色，引导市场适度投机。笔者认为，当前我们应该着手做好以下几个方面工作：
(一)完善上市公司法人治理结构，提高上市公司质量
上市公司是证券市场的基础，只有上市公司规范化才有证券市场的规范化。上市公司的规范化应按照现代企业制度“产权明晰、责权明确、政企分开、管理科学”的标准来要求和衡量。在进行上市公司的改造时，要确切地使“三会”行使自己的职责，发挥功能。提高上市公司的盈利能力，彻底改变我国上市公司盈利能力低下的现状，提高企业的经营效率和股份收益率，保证了投资者收益的长期性和稳定性，提高上市公司的整体质量，树立投资者长期投资的信心，从而抑制了过度投机行为。改变上市公司的重融资轻分配，漠视投资人利益的“圈钱”观念，使证券市场真正成为一个投资场所而非投机的场所，实现筹资者和投资者的“双赢”。
