投资视野下企业赊销信用决策分析(2)
2017-10-30 01:58
导读：当我们将企业赊销给客户的资金视同为一项“投资”以后，就可以对企业的赊销资金进行“投资项目治理”，计算出其内含报酬率，并与企业资金本钱指标
当我们将企业赊销给客户的资金视同为一项“投资”以后，就可以对企业的赊销资金进行“投资项目治理”，计算出其内含报酬率，并与企业资金本钱指标相比较，判定企业赊销信用投资的质量，为研究企业的赊销信用决策是否妥当提供了一个“风向性”指标。
(2) 企业赊销信用决策分析指标体系中四个指标之间的关系
从上面公式的推导与分析之中，就会发现，企业赊销信用决策分析指标体系中四个指标之间存在以下关系：当净现值大于零时，净现值率大于零时，现值指数大于1，内含报酬率大于企业期看的最低报酬率；当净现值率即是零时，净现值率即是零，现值指数即是1，内含报酬率即是企业期看的最低报酬率；当净现值小于零时，净现值率小于零时，现值指数小于1，内含报酬率小于企业期看的最低报酬率。
综上所述，根据企业赊销信用决策分析指标体系，企业可以正确把握企业赊销资金现状，找到题目的症结与原因，有的放矢地采取相关措施，保证赊销资金的安全与质量。
2.企业赊销信用决策之“一阶段收回投资”特点
通常，在进行项目投资分析时，将投资时期分为建设期与经营期，建设期形成固定资产，而经营期形成利润。利润是营业现金收进扣除营业本钱、税金等多项支出后的现金净流量,它是企业的现金流进量先弥补经营期间的各项现金支出后的余额，这称为“第一阶段收回投资”。然后，以利润弥补固定资产投资支出，这称之为“第二阶段收回投资”，这样，在项目投资分析时，就存在两个收回投资的阶段，这称之为项目投资的“二阶段收回投资”。
然而，在企业赊销信用决策中，企业将赊销资金投资给客户，不存在固定资产投资支出，当客户偿还应收账款时，不存在以利润弥补固定资产投资支出的情况，所以存在“一阶段收回投资”特点。这个特点在计算赊销资金现金流量的过程中，是以一次或分次收回应收账款的现金流进量之和与赊销投资额相抵减表现出来的。 二、企业赊销信用决策分析指标体系应用
（科教论文网 lw.nseaC.Com编辑发布）
(一) 企业赊销信用决策分析指标体系应用的基本假设
企业赊销信用投资决策评价指标体系应用是一个复杂的工作，涉及现金流量等多项指标计算，为简化分析，应满足以下基本假设：
(1)时点指标：内含报酬率计算中所涉及的价值指标，均按年初或年末的时点处理；
(2)确定性：与计算相关的赊销量、产品价格、各项本钱、所得税率等因素为已知常数；
(3)全投资：在计算时只考虑赊销资金总量的变化情况，不分赊销产品、赊销种类等具体赊销形式，均视作赊销资金。
(二)示例
本文采用夏新电子股份有限公司(证券代码600057)2003年至2006年年报所公布的数据进行实证分析(见表1)。贴现率按2003年中国人民银行公布的3年至5年贷款利率5.58%为准，以2003年1年期应收账款为基数，分别计算和说明赊销信用决策各项评价指标。计算过程及结果如表1：
从上述赊销信用决策分析指标的计算不丢脸出，厦新电子股份有限公司净现值大于零，净现值率大于零，现值指数大于1，内含报酬率为50.88%。所以，可以为厦新电子股份有限公司2003年赊销信用投资方案是恰当的。
三、 结论
对赊销信用的研究，从贸易信用的角度研究者多，而从投资视野角度研究者少。笔者以为，赊销信用是企业将商品资金投资于客户，以取得收益的一种投资理财方式，“投资功能”是赊销信用决策的重要内容。论文建立了赊销信用决策分析指标体系，并以实际数据为例，进行分析与说明，从而使赊销信用决策结果更加正确，为企业赊销信用治理提供了依据，便于企业正确把握企业赊销资金现状，改善企业赊销资金的质量，进步了相关决策分析的科学性、客观性、正确性及可操纵性，在市场经济从货币经济转为信用经济确当代，有一定的理论意义与实践价值。
