基于生命周期的高科技企业融资方式演变(2)
2017-10-30 02:54
导读：衰退期 在这个阶段，面对新技术新产品的挑战，企业市场份额逐渐下降。有些企业取得重大技术创新和突破，使得企业重焕生机；而有些企业则只能并购
衰退期
在这个阶段，面对新技术新产品的挑战，企业市场份额逐渐下降。有些企业取得重大技术创新和突破，使得企业重焕生机；而有些企业则只能并购重组或破产清算。对于进行二次创业的企业，除了靠压缩本钱外，也同样需要从外部融资，此时可以通过一些特殊的融资方式：资产变现、资产证券化、并购重组等。
总体来说，伴随高科技企业的发展，主要融资方式呈现出以下特点：融资由内向外发展；融资金额由小到大；权益融资逐渐转向债务融资。高科技企业生命周期不同阶段的主要融资方式演变详见图1。
高科技企业融资方式演变的因素分析
从前文来看，融资方式是随企业生命周期而变动的，可是生命周期的背后又隐躲着什么决定因素？另外除了生命周期，还有没有别的因素影响融资方式？
企业生命周期是一个系统，其包含企业生命周期动力系统、企业生命周期识别系统、企业生命周期免疫系统，其中企业生命周期动力系统的来源是企业核心能力与企业创新能力两大基本要素。从系统的角度看，高科技企业与一般企业最明显的差异在于其生命周期动力系统，高科技企业靠创新起家，假如在短期内成功凝练出核心能力，则企业免疫力增强，抗风险能力增强，有看继续发展壮大；假如创新源衰竭迅速，又没有形成自己的核心能力，则很难生存。这是高科技企业的特点，它是影响高科技企业成长与衰亡的决定性内因。此外，宏观经济周期是影响高科技企业生命周期的外因，在宏观形势好的时候，大量的高科技企业开始成长；相反则部分免疫力低下的高科技企业困境重重。正是这三个关键因素影响着高科技企业的发展，同时也影响着高科技企业融资方式的演变。
（转载自http://zw.ＮＳＥaＣ.com科教作文网）
除了生命周期，影响融资方式演变的关键因素还包括以下因素。
各种资本的投资偏好。风险资本追求高风险，高利润；证券市场追求中风险，中利润；银行贷款追求低风险，低利润，各种不同资本相继连接，每种资本都在自己的位置上以适合自己安全增殖的方式完成着资本循环。
企业内部信息的公然程度。初创期的企业独裁治理严重，存在明显的信息不对称性，所以风险投资机构以股权的形式分阶段的向企业提供资金支持，同时还派驻职员参与治理，其目的就是为了降低信息的不对称性。
企业的社会着名度。本文所指的企业着名度与企业商誉是两个不同的概念，商誉是一种无形资产，需要长期的积累，而着名度的获取则可能是通过良好的企业形象；也可能是借助了各种社会关系；或可能是借助了某个特殊事件，总之，着名度是可以拿来融资的。
赢利能力。赢利能力通过财务报表反映，证券市场和银行都可以通过财务报表及企业的其他相关表露信息进行投资。
企业资本结构。企业的资本结构反映了所有者权益和长期负债在总资本中的比重。初创期的高科技企业处于微利状态，若长期负债酬资，将会带来巨大的财务风险；扩张期的高科技企业，创业者为了巩固自己的控股权，更倾向于债权融资。
参考文献：
1.北京科技风险投资有限公司.风险投资与新经济[M].北京.经济治理出版社，2001
2.刘建香,钱省三.建立与技术创新企业特点相适应的风险投资发展模式[J]. 科学治理研究，2003
