“债转股”与国有企业战略性重组(3)
2017-11-12 01:19
导读：二、“债转股”后谁是未来的真正的主要股东 按照的基本设计，“债转股”后，现在称之为“国有”的企业，将仍然是“国有”性质的，具体讲，主要是
二、“债转股”后谁是未来的真正的主要股东
按照的基本设计，“债转股”后，现在称之为“国有”的企业，将仍然是“国有”性质的，具体讲，主要是“国有控股”性质的。事实上，这样的设计，有着美好的善良的愿望，“债转股”一经大规模运行，实现了 “债转股”的企业就说不清谁是未来真正的主要股东了。
目前“债转股”的第一步，是由各家国有商业银行分离出来的资产管理公司对负有大量银行贷款债务的企业持股。就本原而言，如果没有现行的《商业银行法》，允许商业银行对于工商企业投资持股，那么，这一步就是由国有商业银行对企业持股（国家开发银行就是直接的持股者，在一定意义上讲，国家开发银行已经在很大程度上具有国有商业银行的相当功能了）。由此论，如果没有上的混淆，这实质上是由银行持股的一种变相表现，只是为了不破坏现存体系的一种“绕道行为”。基于“债转股”是从商业银行解决不良资产角度开始的，由于形成不良资产的资金来源是的存款，商业银行来持股，有种商业银行代表社会各种存款者持股的味道。如果这样理解，“债转股”后由商业银行持股，也就在本质上实现了国有企业股份化的改造，它的主要股东已经不再是“国家”了。不过，为了保证商业银行的正常运行和存款人的利益，如此地持股是有的。而且，这样持股的理解是没有完整社会实现形式的。更重要的是，商业银行作为“出售”货币资金的主体，它根本没有如此持股的特别优势。换言之，如此持股失去的是货币资金经营权，改变了商业银行的性质。如是，资产管理公司应运而生。
既然是“债转股”，那么，就必须有出资的股东。资产管理公司一介入“债转股”之中，就意味着它代表某个出资人来完成如此的使命，由于商业银行要建设资产质量优良的银行，“债转股”不应当是由银行出资金，而由资产管理公司代表来持股。现实的一条路，就是先由国家出资，从商业银行那里购买下“债务”来转换为“股份”。
大学排名 这样，资产管理公司就成为代表国家来持有股份的“执行机构”。人们寄厚望于资产管理公司，希望它有对于一般工商企业委托和监督的优势，甚至具有直接经营和管理一般工商企业的优势，产生资产管理公司持股对企业产生特别不同的功用。这样，新成立的“资产管理公司”也就有种神奇化了的意味，似乎在“债转股”后，能够有着超世的力量，作为企业真正的主要股东，改变国有企业的现状。
事实上，资产管理公司的建立，除了对于《商业银行法》有关银行持股的绕行外，它的最大优势是对于商业银行剥离的不良资产有着专门化管理的规定性。如果这些从商业银行剥离而来的不良资产，由商业银行本身通过 “债转股”一类的方式来处理，在商业银行尚需要经营一般银行业务的格局下，不可能有着对于不良资产处理的足够专门力量，足够专门组织机构与足够专门处理规章，也积累不起来专门性的处理经验。但是，金融资产管理公司如同商业银行一样，它对于不良资产的专门化处理优势，并不代表它有着对于国有企业持股的优势，也不代表它有着经营和管理好国有企业的优势。作为从商业银行分离出来的一种特殊金融机构，它保留着商业银行的某些规定性，在法律上有持股的支持，但在实际操作中，不具有持股的效益与效率，它也只是一个经营货币资金的金融机构。
最多它如同一般的机构投资者，而一般的机构投资者是远离对于商业银行不良资产处理功能的。更何况，资产管理公司对于“债转股”后量大得无以数计的企业，事实上没有持股管理或具体经营的能力。因此，对于金融资产管理公司而言，它仅仅作为商业银行处理不良资产的中介机构，有着对于国有企业暂时持股的一种处理，但它并不能够成为“债转股”企业的真正主要股东。它的最突出的职能在于作一介商人，将由商业银行转移而来的不良资产，做好分类、整理和包装，最后在市场上卖个好价钱，从而完成其使命。应当说，中国的金融资产管理公司是特殊历史条件下出现的一种特殊现象，它的历史使命是短暂的。
