对证券投资技术分析理论的再认识(2)
2017-11-12 02:41
导读：再次，证券的虚拟经济性质，已经证明证券市场的交易行为（成交价格、成交量）并不能够充分的、客观的反映影响证券价格变化的所有因素。股票、债券
再次，证券的虚拟经济性质，已经证明证券市场的交易行为（成交价格、成交量）并不能够充分的、客观的反映影响证券价格变化的所有因素。股票、债券和证券衍生品代表的是金融权益资产，属于虚拟经济的范畴。证券的运动不仅与生产资本的运动相脱离，而且还与其所代表的资金的运动相脱离。在实体经济中，供求规律决定着交易价格的波动，价格会自动回归到市场供求的均衡点。虚拟经济的交易价格则取决于人们对未来的预期，价格上升会刺激人们的获利欲望，购买需求扩张，从而推动价格的进一步上升；价格下跌，又将刺激人们的止损欲望，供给急剧增加，需求急剧萎缩，从而导致价格的进一步下跌。当交易进入某种难以为继的状态时，就会出现价格的急剧变化，市场价格很难回到真正的市场供求平衡点。由此可见，虚拟经济具有天然的制造经济泡沫和投机的成份，其价格具有极大的误导作用。
最后，从有效市场理论的角度来看，市场行为涵盖一切信息的结论对证券的投资决策并不具有任何的指导意义。有效市场理论，是1965年美国经济学家法码（Eugene Fama）最先提出来的。在这一理论中，法码将证券市场分为弱有效型、半强有效型、强有效型三种形式。这三种不同的市场形式的区别，主要表现为证券价格对市场信息的反应程度不同。在强有效型市场中，证券价格能够充分和快速地反映所有的相关信息，任何人都不能够通过对信息的私人占有而获得超额利润。通俗地说，在一个强有效型的市场中，证券价格的变化是随机的和不可预测的。显然，如果我们认为证券价格的变化这一市场行为的最重要的表现已经反映了市场的所有信息，证券市场是强有效型的，技术分析的理论前提是正确的，我们就会得出证券价格的变化是随机的和不可预测的结论，从而也就否认了技术分析存在的价值。反之，如果我们肯定运用技术分析可以预测证券价格的未来变化趋势，就必然要否认证券价格的变化能够反映市场所有信息的结论，从而也就否认了技术分析所赖以存在的理论前提。
（科教论文网 lw.nSeAc.com编辑发布） 评价技术分析须实事求是
从以上的分析中可以看出，市场行为涵盖一切信息这一技术分析的重要理论前提实际上是并不成立的。虽然技术分析是千百万投资者上百年投资实践的经验总结，这种经验总结对现实投资活动肯定具有一定的借鉴意义，但是它毕竟属于经验性质的范畴，并没有形成一个完整的、具有逻辑联系的理论体系。因此，我们在任何时候都不应该夸大技术分析对投资实践的指导作用。
我国证券市场产生以来，一直存在着过分夸大技术分析实际作用的倾向，几乎所有的证券投资分析人士和证券咨询机构都在利用技术分析预测证券价格的未来变化趋势。一些人甚至根据已有的和自己创造的技术分析方法开发出了不少的证券投资分析软件，个别别有用心的人，还利用广大投资者对技术分析的崇拜心理，大力推销他们创造的所谓技术分析秘笈，骗取了中小投资者的大量钱财。就是在证券投资分析的理论研究中，也同样存在着严重的技术崇拜倾向，一些学者在著作和论文中，对技术分析总是介绍得多、分析得少，肯定得多、批判得少。每当技术分析在投资实践中显得不灵验时，股评家和理论家们总是能够找到各种借口加以掩饰。好像技术分析的不灵验并不是技术分析本身存在什么问题，而是市场主力和投机庄家故意造市的结果。
上述现象的存在，既不利于证券投资理论研究的进一步深入，也不利于对广大中小投资者给予科学和恰当的投资指导，同时还为个别主力庄家谋取不义之财创造了条件，主力庄家正是利用广大投资者的技术崇拜心理，制造出一个又一个的技术陷阱，误导投资者跟风上当。如果这些问题得不到有效地解决，必将会严重影响到我国证券市场的健康发展。因此，加强对技术分析的理论研究，实事求是地评价技术分析对投资实践的指导作用，不仅具有一定的理论意义，而且还具有重要的实际价值。
