浅谈证券公司的资金治理(2)

2017-11-15 04:23

导读：二、资金筹集证券公司要进行经营活动，必须要有一定的资本。在我国，对证券公司的最低资本限额分别不同情况有如下规定：对设有分支机构的全国性

二、资金筹集　　证券公司要进行经营活动，必须要有一定的资本。在我国，对证券公司的最低资本限额分别不同情况有如下规定：对设有分支机构的全国性证券公司，其最低实收资本金为3亿人民币；省、市级证券公司，其最低实收资本金为5000万人民币；分公司及驻外办事处，其最低实收资本金为1000万人民币；营业部最低实收资本金为500万人民币。投进资本是所有者向公司投进的无需偿还的、长期周转使用的资金，所有者凭借投进资本而具有经营决策权和收益分配权。就我国目前证券公司组织形式来看，有国有独资证券公司、股份制证券公司（它又分为股份有限公司和有限责任公司两种）之分。　　我国证券公司筹集资金的渠道主要有以下几种。　　1.增资扩股。这有两种方式：一是在原有股东组成及持股比例不变基础上增加原有股东出资额；二是吸收新的股东进来，股东持股比例格式改变，达到增资扩股目的。从进步证券公司素质出发，在保证股权相对集中，决策不受的情况下，股权应尽可能分散化，多吸收有实力的新股东，此为我国现阶段证券公司融资的主渠道。　　对于增资扩股的治理，首先是根据整个证券市场的实际情况确定资本金的最适度规模，对股东未来的收益进行财务猜测，制作招股说明书，制作认股书。在吸纳的方式上可以创新，例如发行优先股和可转换债券，或通过股票互换、吞并重组等等。　　2.同业拆借。1999年人民银行下发了《证券公司进进银行间同业市场治理规定》，规定证券公司可有条件进进银行间同业市场。同业拆借操纵简便易行，交易量大，从短期来看，证券公司可满足临时性周转需要；从中期来看，证券公司可以通过每周操纵、以新还旧，由单纯的短期资金来源转变为中短期融资，满足证券公司业务周期不断延长的需求。　　3.信贷融资。根据《证券法》规定，银行资金不可违规流进股市，只要证券公司手续正当、用途得当，监管部分同意，银行资金可以通过正当渠道进进股市。中国人民银行于2000年2月24日下发了《证券公司股票质押贷款治理办法》，答应证券公司以自营的股票和证券投资基金券作质押，向贸易银行获得贷款。由于证券公司向贸易银行申请抵押贷款的程序比较复杂，从立项申请、资信调查、逐级上报、审批下达、证券冻结到资金拨付，周期比较长，而且自营证券涉及到证券公司的行业机密，因此此项融资用得较多的则是证券公司将承销项目中包销的余股进行质押贷款。　　4.证券公司上市。证券公司通过发行上市进行股权融资已是全球性趋势。《证券公司治理办法》也指出，“经中国证监会批准，证券公司可以公然发行股票、债券及其他有价证券”。上市融资不仅可以使证券公司获取稳定的长期资金来源，扩充资本实力，也有助于改善法人治理结构，促进经营的规范化。具体上市方式可采取证券公司整体上市，保持公司整体经营的延续性；也可将内部公司分拆上市，关键取决于证券公司的资产质量。另外，还有发行债券、组建证券金融公司等渠道，在我国尚未涉及，不—一详述。　　5.客户资金。就目前我国证券公司业务来看，代理买卖业务是其一项主要的业务。由于我国证券交易资金清算的特点，投资者买卖证券必须选择证券公司并在该公司开立代理买卖证券资金专户。故对于证券公司来说，客户买卖证券的资金是证券公司的一项重要的资金来源。就我国实际情况而言，证券公司客户资金余额少则几千万、多则上百亿。目前支付客户利息时为活期利率，而证券公司存进银行是金融机构存款利率；前者利率低，后者利率高。证券公司可获得中间的利差收益。客户资金中还有一部分是委托理财资金，即客户把自有资金委托给证券公司进行治理以获取收益，证券公司则可获得治理费和大宗交易手续费。因此，加强客户资金的治理，对于维护投资者利益，保障证券公司的正常运营以及整个证券市场的稳定具有十分重要的意义。对此，应留意：（1）坚持分账治理的原则。由于证券公司自有资金与客户资金分属不同所有者，因此，在资金治理中必须坚持分账核算、分账治理原则。（2）建立定期对账制度，以保证客户资金、公司资金安全。对账包括资金总账与客户资金总账、自有资金情况进行核对，客户资金总账与客户资金明细账进行核对等。（3）对委托理财资金的操纵，应力求稳健，把保证资金安全放在第一位。　　6.结算资金。由于深交所、上交所均采用法人结算模式，指由证券公司以法人名义集中在证券登记结算机构开立资金清算交收帐户，其所属证券营业部的证券交易的清算交收均通过此帐户办理。目前，清算交收的时间为T＋1日，即交易所根据T日的交易数据与当日非交易数据进行资金清算，产生每一证券经营机构T＋1日结算头寸账户余额。结算头寸表现为借万余额即为证券公司透支，表现为贷方余额即证券公司有头寸余额可用。证券公司可充分利用这一天的清算时间，尤其是申购新股时，多则上百亿资金，少则几十亿资金，申购新股当日客户的资金将被锁定，证券公司账户上的资金当日放在交易所也会立即被锁定，如越日再划拨清算则可获得一天的利息，如按金融机构存款利率2.07%，10个亿一天可多获得5.75万元。因此，在治理上应坚持及时将交易所账户上的资金调出，充分利用T＋1日的清算方式。　