推进代办股份转让市场的发展加快多层次资本市(2)
2017-11-17 01:47
导读：3、系统内部信息交流繁琐。在股份确权的过程中，主办券商和协办券商操作多个确权数据库，确权数据易产生差错，复核校验比较繁琐，投资者不能即时
3、系统内部信息交流繁琐。在股份确权的过程中，主办券商和协办券商操作多个确权数据库，确权数据易产生差错，复核校验比较繁琐，投资者不能即时得到确权，信息传输也不安全。许多指令和信息，如停复盘指令等通过传真形式流转，效率较低。信息格式的标准化程度有待进一步提高。
4、交易系统存在信息孤岛。首先，系统重复建设及相互不兼容。各代办券商采用的柜台系统由多家不同的软件开发商提供，甚至同一开发商提供的不同版本的柜台系统也互不支持。其次，系统结构过时。目前，代办券商仍沿用原有主板市场的柜台交易系统进行股份转让交易，这种基于文件或通讯包交换的模式，导致各券商之间及券商内部使用了多种不相容的技术平台，使得维护多平台、多系统的工作复杂化。第三，系统功能简单。当前，股份转让业务系统的功能比较简单，日常的业务操作，通常只包括订单管理、订单路由和匹配、市场数据发布和清算交收。第四，缺少行业标准和国际标准。行业非标准化现状使许多应用和业务上的简单升级变得相当繁复，许多新应用往往要通过加载应用系统的补丁程序或以牺牲系统的应用性能为代价来实现。
三、发展我国代办股份转让市场的建议
研究表明，我国的GDP结构升级和金融结构转变的协调性很弱，在过去的几十年里，中国的金融结构转变未能满足GDP结构调整优化的需要改革开放以来，我国中小企业获得了巨大发展，其生产总值、出口、税收及
就业都已占我国的“大半壁江山”，而我国正式金融制度安排难以满足中小企业融资需求，客观上要求完善资本市场，降低市场门槛，简化程序，减少筹资成本，实现直接融资。遵从市场规律，加快多层次资本市场体系建设，是贯彻落实党中央、国务院关于资本市场的战略部署，促进“放小”工作要求的重要环节。
（科教论文网 lw.nseaC.Com编辑发布）
1、明确建立交易制度。制度建设是保障市场规范发展的基础。交易制度的选择是发展代办股份转让市场必须考虑和解决的核心问题之一。国际上通行两种交易制度：一是报价驱动制度，二是报单驱动制度。做市商制度和竞价制度存在着严重的形式上的背离，这种形式上的背离表现在市场的诸多操作程序和制度中，同时对市场的功能也有决定性的影响。这种影响是通过市场的四个基本属性，即效率性、流动性、波动性和交易成本表现出来的。目前世界上所实行的交易模式中，做市商制度在各个领域都占据着主导优势。相对来说，在风险较高、流动性较差的证券市场上，做市商制度更能发挥它的相对优势。做市商负责对上市的证券进行评价，并被要求作为交易主方进行交易，以自身资金来承担风险。而投资者自己决定是否承担风险。因此柜台市场在风险要素上的限制比竞价市场小得多，在这个市场上，做市商对风险的分担，无疑是对风险投资的有力支持。采用场内市场的竞价方式极有可能出现流动性不足和价格波动激烈的问题，最终因流动性枯竭而导致市场失败。借鉴美国场外交易市场的经验，做市商制度更加符合场外交易市场的要求。我国未来的代办股份转让市场可采取做市商与竞价方式相结合的交易制度。 2、加强信息系统建设。(1)尽早启动专网建设，为逐步形成较为完善的股份转让市场，应在成功起步的代办股份转让业务系统的基础上，尽早完成股份转让业务专网的建设，实现信息披露、业务监管等信息流转的网络化，更好地促进对各主办券商的业务监管，规范各市场主体的信息披露行为，实现及时的行情揭示，达到各市场主体之间信息传输、业务交流的要求。(2)建立一套先进的报价与交易系统。在相对节省费用的情况下有效地改进现有系统，构建一个基于金融信息交换FIX(Financial Information eXchange)协议的股份转让市场交易系统通信平台。FIX协议具有通信格式的标准化和操作的规范化的特点，是一种不依赖于任何特定通信协议(x.25、TCP／IP等)或者物理介质(铜缆、光纤、卫星等)的协议。它作为各类证券、金融机构进行信息交换的国际协议和技术标准的整体解决方案，已经在全球范围内得到广泛应用。以FIX协议构建的通信将以一种连续的工作流环境代替目前的基于批处理任务流执行的项目处理过程。股份转让业务专网的建立为FIX协议的应用提供了前提和条件，而FIX协议的引进也将为未来代办股份转让市场的扩展提供广阔的空间。
