我国股指期货定价及套利交易策略研究(3)
2017-11-25 06:58
导读：(3)在期现套利交易策略方面，实证数据表明按照非同步的期、现货收盘价格测算，我国股指期货仿真交易几乎所有的交易日都存在期现套利机会，而且均为
(3)在期现套利交易策略方面，实证数据表明按照非同步的期、现货收盘价格测算，我国股指期货仿真交易几乎所有的交易日都存在期现套利机会，而且均为正向套利机会并有较高的期现套利收益率，这一方面是对股市利好的反应，但仿真期现套利机制的缺乏、虚拟交易资金及样本数据选择的局限性也是出现该状况的主要原因，另一方面也体现了我国资本市场不完善、投资者投资理念方面的问题。就具体的期现套利交易策略而言，在现货指数的模拟方面，可以选择股指期货标的指数基金、几种ETF基金的回归拟合和对股指期货标的指数进行抽样复制或完全复制等方法，在股息率的估计方面可以选择历史数据估计及未来信息估计等方法，在保证金的管理方面需要动态判断未来波动趋势，适时增加或者减少账户中的保证金，追求最低保证金投入下的收益最大化。
(4)在跨期套利交易策略方面，实证数据表明我国股指期货仿真交易还存在较多跨期套利机会，且正套利收益空间与负套利收益空间相当，与期现套利相比，跨期套利收益空间略小。就具体的跨期套利交易策略而言，投资者可以按照对未来走势的判断，选择牛市多头跨期套利、熊市空头跨期套利及蝶式策略等交易策略。
我国沪深300股指期货作为我国内地准备推出的第一个股指期货品种已经准备了2年多时间了，这期间市场对于股指期货能够对现货市场产生的作用做了深入广泛的探讨，基本上市场对于股指期货对现货市场的影响有一个相对客观的共识，就是股指期货不会改变现货市场的运行节奏，但是仍有一些观点在夸大股指期货的作用，比如股指期货“救市”论以及市场操纵论。 笔者认为，投资者需要客观看待股指期货的作用，特别是最近全球金融危机之下外围股市的暴跌，让我们更加清楚的看清了股指期货对现货市场影响的客观性。
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参考文献
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