上市公司治理中信息不对称问题探析(3)
2017-11-29 05:07
导读：3 解决上市公司治理中信息不对称的主要途径 上市公司由于所有权和控制权的分离及融资方式的独特性，造成了多重利益方的信息不对称，也给上市公司治
3 解决上市公司治理中信息不对称的主要途径
上市公司由于所有权和控制权的分离及融资方式的独特性，造成了多重利益方的信息不对称，也给上市公司治理带来了效率损失，针对以上关于所有者和经营者、债权人和经营者及大股东和小股东三重关系信息不对称问题的，我们提出以下几种主要解决途径。
（1）发展和完善外部资本市场和公司接管市场，通过市场对信息的敏感性间接反映企业内部信息，借以对企业进行事后监督。完善发达的证券市场是可以提供较有效的信息的，证券市场上活跃着众多精明能干、对信息敏感的股评家、基金经理人、个人和机构投资者，还有权威的投资银行机构等，关于公司的任何风吹草动都会在证券市场通过价格的变化及时地反映出来，投资者可以及时地抛出和买进相关公司的证券来投资和逃避风险。另外，债权持有者可以在公司发生资不抵债的情况下对其进行接管，决定破产或更替管理层。这种事后监督固然有亡羊补牢的意思，但仍然可以在一定程度上对企业决策层和经营者起到威慑作用，减少因信息不对称产生的道德风险。
（2）完善第三方监督机制，加强证券市场信息披露的监管力度，大力发展第三方、审计市场和相关支持。通过强制性的上市公司信息披露和雇佣第三方审计机构对公司进行客观的会计信息审核，使股东掌握一定的公司内部经营信息，减少股东与经营者之间的信息不对称。如美国证券交易委员会（SEC）的强制性信息披露的法律法规，众多信誉度高，水平高的会计师、审计师事务所等都担负着监督公司经营者的重要角色。另一方面，利用专业评级机构的信息获取能力和专业人士的综合分析判断能力对债券发行者进行评级，并向投资者提供建议，从而消除投资者与债券发行企业的信息不对称，减少逆向选择导致的资源配置的效率损失。如美国著名的权威评级公司标准普尔和穆迪就得到了广大投资者的信赖。
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（3）大力培育和发展机构投资者。虽然不能排除控股股东控制董事会的行为，但相对于一般个人投资者来说，机构投资者在获取信息、专业理财、分析市场前景和投资经验等各方面都有更高的水平和能力，同时，机构投资者相对个人来说拥有较多股份，在股东大会上有一定的发言权，能够对控股股东形成一定的制约作用，可以保证个人投资者的基本利益。，欧美发达国家的资本市场上机构投资者的比重已经相当高，各种投资基金、信托公司、保险公司和投资银行等都为个人投资者提供了多层次多品种的专业理财服务，有效的规避了信息不对称的风险。
1 章融． 上市公司与投资者信息不对称分析［Ｊ］．学家，2003（5）
2［美］威斯通（Weston，J. F.）兼并、重组与公司控制［Ｍ］．北京：经济出版社，1998
（责任编辑 戴 钧）
