投资增长分析及政策选择(2)
2017-11-30 03:14
导读：二、投资过热的原因分析 1.当前投资快速增长是积极财政的效果体现。1998年，受亚洲危机以及国内需求不足的影响，社会需求萎缩，经济增长乏力，国家
二、投资过热的原因分析 1.当前投资快速增长是积极财政的效果体现。1998年，受亚洲危机以及国内需求不足的影响，社会需求萎缩，经济增长乏力，国家果断实施了积极的财政政策，主要通过发行国债进行基础设施的建设，以期刺激民间投资的积极性，经过几年的努力，市场状况开始改善，经济增长进入了一个上升期，各投资主体的投资热情被调动起来，投资开始增加。 2.当前的投资快速增长是由消费需求的升级推动的。随着经济增长，我国宏观经济正处于新一轮经济周期的上升阶段，随着我国经济的快速发展，人民收入水平的提高，住房与汽车成为消费的新热点。2003年，全国汽车生产增长33%，消费增长43%.消费需求的刺激推动汽车工业投资的迅猛增加，汽车工业投资增加了106.5%.在住房方面，1999年以来，房地产开发投资的速度一直列于各类投资之首。以房地产以及汽车消费拉动的投资迅速升温造成了钢铁、水泥、电解铝等的上游行业的投资迅猛增长。 3.政府主导的投资过热，特别是地方政府主导的投资项目。某些地方政府运用手中的权力，调动财政、银行甚至企业的资金投入到一些形象工程、政绩工程中。地方政府投资项目是促成投资快速增长的重要拉动力量。由于这类投资具有软约束的特点不符合市场经济的要求，同时由于有土地做抵押，或者以其他的方式担保，因此会给地方政府带来潜在的财政风险。
三、解决投资过热财政发挥作用的思路 1.财政支出结构的调整。我国自1998年以来实施积极财政政策，通过发行国债投资基础设施的建设有力地拉动了经济的增长，每年积极财政政策对GDP的增长都有近两个百分点的贡献。目前我国的经济增长对积极财政政策有强烈的依赖。但是长期实施积极的财政政策会强化社会资源的计划配置，不利于市场机制的发挥。但由于社会资源是有限的，政府占用的资源越多，市场可利用的资源就越少。市场经济下政府与市场的关系应该是：凡是市场能干的，政府就不应干预；市场不能干的，政府就应该干。实施积极财政政策是一种反周期的运作，运用的时间不应过长。目前应适度放缓国债投资的进度。弱化国债投资对带动增加投资需求的作用。相应控制国债的投资节奏，严格筛选投资项目。 在过去几年财政支出中，我国对基础设施如通讯、铁路、电力、公路等的投资支出很高，但是对文化、、医疗卫生等公共产品的投入不够，作为提高综合要素生产率的教育科研开发投入更是不足。近年来，我国提出经济的增长方式要从粗放型向集约型转变，因此财政必须加大对教育以及科研开发的投入，以促进经济的长期可持续增长。同时财政支出应向卫生、环保等倾斜。应该以提供教育、、卫生、环保等私人经济不能也不愿投资的公共产品为未来支出的主要方向，由于上述公共产品有很强的正外溢性，财政对其的支出将有利于经济的持续健康发展。 要加大社会保障的力度，尤其要利用财政资金加大对失业人员的培训，帮助失业人员早日
就业。要加大城乡低收入人员的保障，消除居民对未来的不确定性。防止社会出现动荡。 2.地方政府投资行为的纠偏。当前全国范围的城市建设热、房地产热、汽车热、钢铁热的背后，都能清晰地看到地方政府的影子，地方政府是这些产业投资扩张的推动者。通过大规模地举债进行城市建设，地方政府希望改善投资环境，吸引投资者，从而增加税收，促进当地。但是地方政府的投资缺乏约束机制，导致地方政府的城市建设投资往往会超越当地经济发展的需要而无限膨胀。另一方面，各地政府为了本地经济的发展提出了各种优惠政策实际上误导了的行为，从而刺激了汽车、钢铁等行业的非理性投资。地方性投资项目是促成投资快速增长的重要拉动力量，由于这类投资具有软约束的特点，因此属于非理性投资行为，不符合市场经济的要求。同时由于有土地做抵押或者以其他的担保形式，给地方政府带来了未来的财政风险，这种风险甚至可能超过银行的信贷风险。 另一方面，由于一些地方政府的领导普遍存在发展经济，提高财政收入的指导思想，因此经常采取行政措施对地方政府能够干预的国有企业投资进行干预。这就回到了通过计划调控经济的老路上去了。在利益的驱动下，地方政府为了地方利益大搞重复建设。以钢铁行业为例，据钢铁协会称，国内钢铁工业的低水平扩张主要存在于地方。在体制上由于中央和地方财政实行分灶吃饭，行政措施对中央政府投资项目的作用大于对地方政府投资项目的作用。因此在中央三令五申控制投资时，2004年前两个月，中央项目投资只增长12.1%，而地方项目投资增长却高达64.9%.从而导致钢铁、电解铝、水泥等国家希望控制投资规模的行业，固定资产投资在2004年第一季度反而快速增加。 目前我国正在努力建设公共财政，按照公共财政的要求，地方政府应以提供区域性的公共产品，如基础、公共卫生为主，因此地方政府应减少对基础设施的盲目投资以及对当地国有经济的干预。如何解决地方政府的投资冲动应该是控制投资盲目增长的一个重要环节。 3.建立国有企业投资的预算约束。在出现投资过热的情况下，政府通过货币市场向各投资主体发出经济调整的信号。中央政府政策调控的对象包括了非国有经济与国有经济。采取紧缩性货币政策，如提高利率、准备金等对非国有经济的投资增长抑制作用较大，因为非国有经济的投资是市场导向的，紧缩性货币政策的实施将提高其投资成本，其投资主体必然会作出反应。但是对国有企业及国有控股企业的作用却有限，因此国家发展与改革委员会便采取行政命令的方式严格审批各类投资，通过行政手段进行宏观调控。 随着国有经济的战略性重组，国有经济投资占全固定资产投资从1990年的66.11%下降到了2002年的43.4%.国有及国有控股工业企业总产值占工业总产值的比重从1990年的54.6%下降到了2002年的40.8%，因为这部分国有经济仍然具有投资软约束的特性。因而从投资增长方式看，很大一部分国有企业仍然是延续了过去粗放的、外延扩大的投资增长方式。 造成国有企业及国有控股企业预算软约束的重要原因是国有企业所有权和经营权分离，由于所有者和经营者的信息不对称，因此国家作为所有者对国有企业的监督成本很高，国有企业的经营层不必为投资的失败负责，因此造成国有企业中普遍存在预算软约束的。国有企业的投资决策对市场需求的变化较为迟钝，很容易造成投资过度。因此必须加大国有企业改革的步伐，通过中央及地方国有资产管理委员会的建立，明确了国有资产所有者的代表，改变了以往的国有资产多头管理的混乱格局。国有企业应以此为契机建立完善企业制度，使国有企业基本成为自主经营、自负盈亏的市场经济活动主体市场，让市场发挥资源配置的基础作用，从而使企业建立投资的硬预算约束。
