衍生金融工具在企业财务治理中的运用
2017-12-06 01:09
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衍生工具是指现金、手
衍生工具是指现金、手持证券以及引起某种合约上的权利、义务产生的合约。其基本业务主要有金融远期、金融期货、金融期权、金融互换。衍生金融工具是的产物，金融市场的动荡使其产天生为必然，其最大的特点是具有杠杆性和高风险性。衍生金融工具出现的背景及特点，决定了它将被广泛地为人们所运用，以其共性与具体衍生金融工具的独到之处解决在财务治理中所碰到的。
一、衍生金融工具在企业融资中的运用
第一，衍生金融工具的运用可以规避或减少企业融资中的财务风险。
衍生金融工具的杠杆效应可用于规避风险，规避风险也是人们设计衍生金融工具的初衷。前几年，我国在向日本借款引进外资的过程中，由于缺乏经验，没有预料到汇率风险的巨大，因而没有采取任何风险防范措施，导致在日元升值美元相对贬值的情况下使我国增加了几十亿美元的额外债务负担。当时我国借进的资金是日元而贷给企业的全部是由日元兑换成的美元（当时企业需要美元），企业最后连本带利还回美元时，我国在当时美元疲软的情况下还要将收回的美元折回日元还债，这无疑大大增加清偿务负担。这种情况企业是经常会碰到的。比如，企业得到一笔低息日元贷款，未来将有美元收进用以还贷，而美元相对日元将有贬值趋势。对此若采用了衍生金融工具进行风险防范则不会增加债务负担。最简单的，为防上即将收回的美元贬值可以签订远期外汇合约，做一笔买进日元卖出美元的远期外汇交易，这样就可以确定收支，免于受到汇率变动的冲击。
在国际金融市场上融资总会碰到因汇率的波动而增加实际债务负担的风险，另一种避险的就是利用金融期货进行套期保值。假设企业欲在玄月份进口一批原材料，需要大量美元，固然猜测美元汇率将大幅度上升，却苦于手边无大量资金可以用于购进美元现货，况且购进美元闲置并分歧算。此时，该公司可在金融市场上购进玄月份美元期货合约，在合约即将到期前，筹足资金购进所需美元现货，同时卖出期货合约。假如汇率真如猜测上升，则期货市场上赚取的头寸可以抵补购进美元现货的本钱，使实在际本钱下降；假如汇率向着相反的方向变动，现货市场上的节约又会抵补期货市场上的损失。通过不同交易部位的同时操纵，来达到天气保值的目的。由此可见，衍生金融工具确实是企业在金融市场中不可缺少的避险工具。
（科教作文网http://zw.ΝsΕac.cOM编辑） 第二，衍生金融工具为企业筹资提供了更为灵活有效的手段，同时也降低了筹资本钱。
假设某银行希看通过发行债券在欧洲市场上筹集一亿美元，但题目是这个银行在欧洲着名度不高，在这种情况下发行债券本钱必定很高。此时，银行可以在日本市场发行武士债券（以日元计价的外国债券），随后通过日元与美元的货币互换终极取得所需的欧洲美元。以这种间接手法，企业很灵活地在尚未涉足的资金市场上获得了本钱优惠的资金。企业可以大幅度降低筹资本钱，多是源于金融互换的使用，而金融互换可大幅度降低筹资本钱这一点也是其它衍生金融工具所不具备的上风，互换市场因此被称为最佳的筹资市场。以IBM公司与世界银行在1981年8月进行的一次成功的货币互换为例，可以说明互换在降低筹资本钱中的作用。1981年8月，美国所罗门兄弟公司为IBM公司和世界银行安排了一次货币互换。当时IBM公司尽大部分资产以美元构成，为避免汇率风险，希看其负债与之对称也为美元；另一方面，世界银行希看用瑞士法郎或西德马克这类尽对利率最低的货币进行负债治理。同时，世界银行和IBM公司在不同的市场上有比较上风，世界银行通过发行欧洲美元债券筹资，其本钱要低于IBM公司张罗美元资金的本钱；IBM公司通过发行瑞士法郎债券筹资，其本钱也低于世界银行张罗瑞士法郎的本钱。于是，通过所罗门兄弟公司的撮合，世界银行将其发行的29亿欧洲美元债券与IBM公司等值的西德马克、瑞士法郎债券进行互换，各自达到了降低筹资本钱的目的。据《欧洲货币》杂志1983年4月号测算，通过这次互换，IBM公司将10%利率的西德马克债务转换成了
