对目前国有股减持方案的负面影响分析
2017-12-07 01:53
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近期，政府公布了五家上市新股的国有股减持方案，即国有股的减持价格与公众股的发行价格相同。这一政策引起了市场的极大反应，股市持续数天大幅度下跌，从而引起了社会的极大关注。
笔者认为，政府通过证券市场减持国有股、从而充实社保基金，这从宏观的战略性角度来考虑，是有着极为合理的内含的。因为建国前30年，国有一直充当着我国的主力军。1979年改革开放以来，国家对国有企业的扶持经历了三个阶段：一是财政直接拨款；二是“拨改贷”，由银行向国有企业贷款；三是股份制改造并上市融资。这三方面的扶持政策由于没有完全塑造好国有企业的良性运行机制，因此它们仅仅是国有企业改革进程中的必要的中间环节，虽然它们同时也意味着巨大的成本支出、以及所留下的巨大的后遗症。因此政府通过证券市场进行国有股减持，以充实社保基金并健全社保体制，这一方面有助于我国体制转轨的更平稳过渡，另一方面也有助于政府对国有企业改革的更有效的和更大刀阔斧的推进等。
但是与此同时，我们可能还将面临着、国有股减持的合理定价和合理节奏等。或者更明确地说，目前国有股的减持方案、尤其是其定价，可能很难为市场所认同、并作为政府的中长期的政策模式。因为这项政策的长期实行，可能会使我国的宏观经济面临着三方面的严重风险。即：
