价值最大化应是我国企业的最优理财目标(2)
2017-08-25 01:51
导读：六是企业价值最大化理财目标相关主体的利益通过相关指标是可以计量和控制的。（1）投资人的利益可用净资产保值增值率、净资产利润率、每股净资产
六是企业价值最大化理财目标相关主体的利益通过相关指标是可以计量和控制的。（1）投资人的利益可用净资产保值增值率、净资产利润率、每股净资产、每股收益、每股股利、每股市价等相关指标来计量。（2）债权人利益可以用资产负债率、财务杠杆系数、利息保障倍数、活动比率、速动比率、现金比率、债务到期偿还率等相关指标来计量。（3）经营者利益可以用薪金水平来衡量。其薪金水平要和其经营业绩结合起来，使其薪金水平保持在公道的限度内。（4）政府利益可以用税费违规率、税费完成率、社会贡献率、社会积累率、
社会保障完成率等指标来计量。其中税费违规率是反指标。（5）社会公众利益可用环境保护、劳动监察、技术监视、劳动保护、生产安全、售后服务、消费者权益保护等相关指标计量。社会公众利益最大化就是相关指标都能满足有关法律、法规和制度的要求，最大限度地减少对社会公众利益的损害。（6）职工的利益可用薪金在同行业中的水平、薪金增长率、薪金增长率与劳动生产率增长率的比率以及各种社会保障和福利衡量。
任何一种理财目标都会存在这样那样的缺陷，企业价值最大化理财目标同样也是如此，还需要进一步完善。
第一，净现金流量应是围绕主营业务并剔除非主营业务收益的现金流量。净现金流量包括了很多非主营性和非经营性的交易和事项形成的非主营业务受益，包括其他业务收益、投资收益和营业外收支净额。这部分收益可以通过资产重组、资产评估以及股权投资、利息资本化等手段操纵，进步净现金流量，从而影响企业的价值的客观性。所以净现金流量应是围绕主营业务并剔除非主营业务收益的现金流量。由于只有主营业务收益才有持续创造现金流量的能力，也符合企业持续发展的理念。
（科教论文网 lw.nseaC.Com编辑发布） 第二，利用股票的均匀价格衡量企业的价值。对于上市公司，由于揭示企业价值的股票价格受多种因素的影响，即期市场上的股票价格不一定能够直接揭示企业的获利能力，所以在利用股票价格衡量企业价值时，可用一定时期股票的均匀价格，以剔除一些偶然因素的影响，使股票价格能更客观地反映企业的价值。
第三，企业价值最大化不同于股东财富最大化。现在有些观念把企业价值最大化等同于股东财富最大化，这是不正确的。假如把二者等同起来就会降低企业价值最大化的优越性。由于：其一，两者在利益主体与利益指向上存在差异。企业价值最大化财务目标的利益主体是企业，利益指向是企业的价值；而股东财富最大化利益主体是股东，利益指向是股东财富。其二，两者考虑的角度不同。企业价值最大化在考虑利益主体时往往是从动态、发展的角度往考虑，是在企业价值的增长中满足各方的利益。而股东财富最大化有时并不从长远发展的角度往考虑股东的利益，会出现短期利益行为。其三，两者考虑题目的范围不同。股东财富最大化考虑的范围仅局限于股东的利益，有时甚至于主要是控股股东的局部利益，而忽略清偿权人、经理治理人、员工及社会等相关利益者的效益，而这些相关利益者的效益却对股东财富最大化产生重要的影响。而企业价值最大化则兼顾企业相关主体各方面的利益。
企业价值最大化作为企业的理财目标 ,体现了对经济效益的深层次熟悉 ,不仅考虑了风险与报酬的关系 ,还将企业财务治理活动及各利益关系人的关系协调起来 ,使企业所有者、债权人、职工和政府都能够在企业价值的增长中使自己的利益得到满足 ,从而使企业财务治理和经济效益进进良性循环状态。因此 ,企业价值最大化应是我国企业理财的最优目标。
