新投资体制下投资项目财务评价的改进(2)
2017-08-27 02:02
导读：（四）缺少将各评价指标综合起来考虑的可行性办法。各财务评价指标在对项目进行评价时都有其独特的作用，但有时根据不同评价指标得出的投资结论会
（四）缺少将各评价指标综合起来考虑的可行性办法。各财务评价指标在对项目进行评价时都有其独特的作用，但有时根据不同评价指标得出的投资结论会大相径庭。应以哪些指标为投资的主要取舍标准，哪些指标为次要标准？各财务指标的可行性标准是多少？现行评价体系都没有给出一个指导性的标准。
鉴于《建设项目经济评价方法与参数》的局限性，笔者以为有必要进一步完善投资项目财务评价内容与方法。
（一）将风险分析贯串于财务评价始终。将原不确定性分析的内容改为项目综合性风险评价指标，如风险β系数、综合杠杆系数等；将对拟投项目的风险分析贯串于盈利能力分析、清偿能力分析和外汇效果分析中。在分析盈利能力时，用期看收益和期看用度代替预计收益和预计用度，综合考虑投资项目的市场风险、销售风险和生产风险，计算项目的经营杠杆系数；在清偿能力分析时，计算项目的财务风险；在外汇效果分析时，考虑项目经营期内的汇率变动风险。如此一来，各指标值就充分考虑了各种不确定性因素的影响，能比较真实地反映项目的财务可行性。
（二）增加环境影响因素指标。加快有关绿色会计的会计要素确认、计量、表露的方法研究，公道确认计量有关环境因素引起的环境资产、负债、所有者权益、本钱、收进和利润。将上述计量结果纳进据以进行财务评价的预计会计报表中，分析项目的盈利能力和清偿能力，并对项目的持续经营能力进行评价。
（三）优化动态指标的计算。针对原动态指标的种种弊端，对动态指标的运用进行改进。（1）在可行性条件下，将项目计算期内现金净流量的折现期尽可能缩短，如将以年为单位折现改为以半年、一个季度或一个月折现一次，使折现现金流量接近实际情况。（2）以资金本钱为依据调整折现率。资本本钱应是其各种资本来源的加权均匀资本本钱，来自高、中、低风险的投资项目，其折现率应相应略高于、即是或低于均匀资本本钱，因此，应根据项目风险的大小调整折现率。（3）优化投产期现金流量的估计方法。传统投资项目财务分析一般采用等额现金流量模型进行现金流量分析。但实际上，项目投产期各年的现金流量不可能是相等的。因此，应该将影响现金流量的各主要因素视为一个系统，用系统的观点猜测投资项目的未来现金净流量。
（四）增加项目的发展能力分析。原财务评价侧重于项目的生存能力分析，在激烈的竞争环境下，项目发展能力分析将显得更加重要，因此，有必要在原评价体系中增加项目发展能力分析。
（五）将各指标视为一个整体。根据各指标在财务评价中的重要性，对各指标设立一定的权重，由国家或地区政府部分根据形势的变化对指标权重进行定期或不定期的更新，并制定一个切实可行的指标权重评定方法和比较标准，量化评价结果。
